文章核心观点 - 11月国内液化气市场呈现供需博弈格局，国产气供应减少支撑炼厂库存下降，但进口到港量增加导致港口库存上升，民用气与醚后碳四价格走势分化 [2][6] - 12月市场预计延续博弈，民用气在成本支撑与弱需求下或横盘整理，醚后碳四则可能先抑后扬，受假期需求带动企稳反弹 [2][10] 11月市场回顾：供应与库存 - **国产气商品量显著下降**：11月国内液化气商品量预估值为159.58万吨，环比下降5.75%；日均商品量为53,194吨，环比减少2.27% [2][12] - **炼厂库存下降**：截至11月30日，LPG炼厂月末库容率为28.75%，较上月末下降1.12个百分点 [2][12] - **供应减少原因**：主要受华东、沿江、东北、华南及西部多地炼厂检修、减产或资源自用影响，山东及华东部分装置复工仅抵消部分减量 [2][12] - **进口到港量增加**：截至11月24日，国内主港码头VLGC到港量约284.35万吨，预计较10月增加15.43万吨，其中华东到港120.4万吨，华南71.45万吨，山东76.1万吨 [4][14] - **港口库存上升**：截至11月20日，国内主港进口气平均库容率为50.22%，较上月末均值升高0.86个百分点 [4][14] 11月市场需求分析 - **需求整体稳中偏弱**：呈现“有支撑、缺驱动”特点，月内刚需尚可但缺乏持续上行动力 [3][13] - **民用气需求**：受益于高成本支撑及气温下降带来的终端燃烧刚需，心态稳健 [3][13] - **醚后碳四需求**：烷基化开工率上升带来刚需，但价格上涨侵蚀下游利润，抑制进一步采购意愿 [3][13] - **进口气需求分化**：CP价格回落抑制市场，PDH装置因利润欠佳导致开工负荷回落，牵制丙烷化工需求；异丁烷脱氢装置高负荷对进口混合丁烷刚需支撑稳健 [4][14] 11月价格走势与驱动 - **市场走势分化**：主要受供需与成本博弈主导 [6][16] - **民用气价格**：进口成本高位对心态有支撑，叠加供应缩减，中上旬产销向好推动价格上涨，中下旬产销转弱导致价格震荡 [6][16] - **醚后碳四价格**：受烷基化利润转亏与油品需求疲软影响，价格冲高后显著回落，但因供应量不大，上游库存压力多数时间可控 [6][16] 12月市场后市预测 - **民用气市场**：预计维持僵持盘整，12月CP上涨提供成本支撑，但终端需求弱于往年，上游以控制库存压力为主，月均价或在4300元/吨，运行区间4260-4350元/吨 [10][19] - **醚后碳四市场**：或呈先抑后扬走势，前期受原油弱势、油品需求平淡及深加工亏损拖累，库存有升高预期；后期受元旦假期短期需求支撑，存反弹可能，均价预计4310元/吨，运行区间4250-4360元/吨 [10][19]