财务表现与指引 - 2025年上半年GMV同比增长25% Q2总订单量 GMV和收入均创环比新高[1] - 预计第三季度增长势头延续 增长率与上半年基本持平 全年增长将超过此前预期[1][2] - 广告收入是主要驱动力 使用广告卖家数增长20% 付费卖家平均广告支出增长超40% 购买转化率提升8%[1] - 巴西市场月活买家同比增长超30% 已实现盈利运营 并成为订单量市场领导者[1] 市场与竞争格局 - 巴西市场竞争中 物流成本结构优于竞争对手 配送速度更快 产品定价极具竞争力[3] - 新入局者Temu受巴西税收结构限制规模很小 TikTok电商业务刚起步 订单量不大 未改变市场基本格局[7][8] - 公司正向高客单价品类拓展卖家基础 这一趋势预计将持续[3] - 一些竞争对手也提高了费率 有些在特定市场完全照搬公司做法 竞争环境健康[10] 业务发展策略 - 商城业务在巴西收入贡献占比约百分之十几 远低于亚洲 考虑到巴西更高人均GDP 未来渗透率会超过亚洲[1][9] - 上季度调整卖家端佣金 生态系统反应平稳 定价结构变化符合预期 没有出现卖家流失[1][10] - 即时配送服务旨在吸引高价值用户 这些用户盈利能力更强 对稍高配送费接受度高 预计会提升整体盈利能力[5] - 物流模式资本支出不高 不买地不买卡车 投资主要集中在分拣中心自动分拣机和建立配送枢纽上[14] 广告与变现率 - 广告变现率目前约2% 远低于区域内同行 未来有巨大增长空间[1][15] - 主要通过更优算法和更好卖家工具提升广告变现率 改进广告和自然流量分配算法 推出GMV Max等新产品[12] - 活跃广告卖家数增长20% 单个卖家广告花费增长40% 预计增长势头将持续未来几个季度[13] - 正在实验利用AI技术进一步优化算法 初步结果很好 部分成果将在下半年上线[13] 金融科技业务 - 巴西第二季度贷款业务增长良好 活跃用户和贷款余额均同比增长超过2倍[11] - 将个人现金贷和先买后付额度合二为一 整合更多巴西本地外部数据到风控系统中[11] - 已获得SE牌照和SEFI牌照初步批准 为未来提供更好资金来源 并开始和外部贷款方合作[11] - 先买后付在电商场景渗透率在个位数到十位数出头范围 与亚洲市场相比还有巨大增长空间[11] 游戏业务 - 上调游戏业务全年指引 主要驱动力是《Free Fire》的强劲表现[9] - 第二季度发布三年来首个新地图 受到新老玩家一致好评[9] - 与Netflix及《火影忍者》合作成果显著 对合作进行了优化 效果很好[9] - 新游戏如《Delta Force》和《Free City》仍处于非常早期的微调阶段 虽有一些初步势头 但远未成为爆款[17] AI技术应用 - 主要将AI用于赋能现有业务和优化内部运营[16] - 在游戏领域 AI用于提高开发效率 大量生成基础美术素材 提升生产力效率和内容多样性[18] - 在《Free Fire》中引入AI机器人作为玩家队友或教练 鼓励更多社交互动 提高用户留存[18] - 积极探索利用生成式AI让玩家自己创造内容 使游戏体验更沉浸更具互动性和个性化[18] - 客服聊天机器人80%由AI驱动 并用AI辅助卖家与买家沟通 以降低成本增加销售机会[16]