当前市场风格分析 - 过去2个月价值风格明显走强且出现扩散，金融、周期、消费轮流表现 [1] - 市场风格扩散处于估值、预期和资金驱动阶段，预计至少可持续1-2个季度 [1][3] - 风格扩散转变为年度级别行情需要价值股盈利逻辑兑现 [1][3] 历史风格扩散案例比较 - 2014年下半年风格从TMT扩散到价值，周期、稳定、金融轮流走强，但持续时间短 [2] - 2014年风格扩散催化剂是“一带一路”等国家战略性政策和降准降息 [2] - 2016年下半年风格从成长、周期扩散到消费、金融，价值股占优持续近2年 [2] - 2016年价值股同时受益于经济企稳和业绩验证，是年度级别牛市 [2] 未来市场展望 - 明年有希望能看到需求端积极变化，带来产能周期上行拐点、价格数据回正和经济企稳回升 [3] - 在价值股盈利逻辑兑现前，长期产业逻辑更强的科技主线可能会再次回归 [1][3]