外汇保护型存款机制退出 - 土耳其外汇保护型存款机制（KKM）于2021年12月出台 允许个人和企业将里拉存入特殊账户并在汇率贬值时由国家提供补偿 该机制在稳定里拉汇率方面曾发挥作用但近几年持续承压 [1] - 土耳其央行宣布KKM机制账户未来不再接受新开户或续期 意味着该机制将逐渐退出 外汇保护型存款余额正稳步下降 [1] - KKM机制运行期间的补偿支出增加了财政赤字并限制了货币政策灵活性 难以作为长期汇率稳定工具 [1] 政策影响与市场反应 - KKM机制退出将减轻政府财政负担 恢复货币政策独立性 增强市场对政府政策的信心 [2] - 机制余额下降体现对里拉及新货币政策组合的信心 随着市场对里拉信任度提升 外汇保护型存款余额势必同步下降 [2] - 银行需要通过传统里拉存款、国债和市场工具吸收流动性 可能导致存贷款利差扩大并推动银行优化资产配置 [2] 未来政策方向 - 紧缩政策将持续直至通胀出现持续下降 价格稳定得到保障 同时将以更多透明的市场手段吸引资本流入 [2] - 未来将同步调整提高里拉存款比例目标、调整存款准备金制度、结束免税优惠等宏观审慎工具 支撑货币政策传导与金融结构稳健发展 [2] - 政策透明化和财政压力减轻有望改善土耳其国际投资环境 [2]

外汇保护型存款机制退出 - 土耳其外汇保护型存款机制（KKM）于2021年12月出台后运行三年多 现已开始退出并停止新开户或续期[1] - 该机制允许个人和企业存入里拉并在汇率贬值时由国家提供补偿 曾对稳定里拉汇率发挥作用但近年持续承压[1] - 机制退出策略和紧缩货币政策导致外汇保护型存款余额稳步下降[1] 政策调整动因 - 政策制定者认为补偿支出增加财政赤字并限制货币政策灵活性 难以作为长期汇率稳定工具[1] - 机制退出旨在减轻政府财政负担 恢复货币政策独立性并增强市场对政策的信心[2] - 央行强调结束机制不代表放弃金融稳定监管 将同步调整宏观审慎工具支撑货币政策传导[2] 市场与金融影响 - 机制退出推动里拉存款占比提升 加强货币政策传导并降低央行资产负债表风险[1] - 银行需通过传统里拉存款 国债和市场工具吸收流动性 可能导致存贷款利差扩大并推动资产配置优化[2] - 政策透明化和财政压力减轻有望改善土耳其国际投资环境 央行将以更多透明市场手段吸引资本流入[2] 经济信心与过渡信号 - 机制余额下降体现对里拉及新货币政策组合的信心 市场对里拉信任度提升推动外汇保护型存款同步下降[2] - 举措释放减少对非常规货币政策依赖的信号 尝试向更市场化的宏观调控手段过渡[1] - 未来紧缩政策将持续直至通胀出现持续下降且价格稳定得到保障[2]