外汇保护型存款机制退出 - 土耳其外汇保护型存款机制（KKM）于2021年12月出台后运行三年多 现已开始退出并停止新开户或续期[1] - 该机制允许个人和企业存入里拉并在汇率贬值时由国家提供补偿 曾对稳定里拉汇率发挥作用但近年持续承压[1] - 机制退出策略和紧缩货币政策导致外汇保护型存款余额稳步下降[1] 政策调整动因 - 政策制定者认为补偿支出增加财政赤字并限制货币政策灵活性 难以作为长期汇率稳定工具[1] - 机制退出旨在减轻政府财政负担 恢复货币政策独立性并增强市场对政策的信心[2] - 央行强调结束机制不代表放弃金融稳定监管 将同步调整宏观审慎工具支撑货币政策传导[2] 市场与金融影响 - 机制退出推动里拉存款占比提升 加强货币政策传导并降低央行资产负债表风险[1] - 银行需通过传统里拉存款 国债和市场工具吸收流动性 可能导致存贷款利差扩大并推动资产配置优化[2] - 政策透明化和财政压力减轻有望改善土耳其国际投资环境 央行将以更多透明市场手段吸引资本流入[2] 经济信心与过渡信号 - 机制余额下降体现对里拉及新货币政策组合的信心 市场对里拉信任度提升推动外汇保护型存款同步下降[2] - 举措释放减少对非常规货币政策依赖的信号 尝试向更市场化的宏观调控手段过渡[1] - 未来紧缩政策将持续直至通胀出现持续下降且价格稳定得到保障[2]