报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工业硅低位反弹，主因多晶硅去产能进入实质性阶段，硅料行业供需结构持续改善，中国工业增加值同比增速稳健 [2][5][9] - 从供应看，新疆地区开工率维持88%高位，西南地区枯水期开工率较弱，内蒙和甘肃产量重心下移，供应端继续收敛；需求侧，多晶硅龙头厂家有调整现货价格计划，市场以执行历史订单为主，硅片价格逼近现金成本线，二三线企业低价抛货减少，电池片因银价上涨成本压力攀升，一线企业释放涨价信号，组件端头部企业提价遭下游抵触，终端市场对价格敏感 [2][5][9] - 上周工业硅社会库存升至56.1万吨，现货市场因期货价格回落重心有所下移；多晶硅新平台成立使硅料市场供需结构持续改善，中国工业产出增速呈现复苏迹象，主力合约回踩8300一线后企稳反弹，预计工业硅期价延续反弹走势 [2][5][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 12月19日较12月12日，工业硅主力合约价格从8390元/吨涨至8690元/吨，涨幅3.58%；通氧553、不通氧553、421、3303现货价格及有机硅DMC现货、多晶硅致密料现货价格均无涨跌；工业硅社会库存从55.3万吨升至56.1万吨，跌幅1.43% [3] 市场分析及展望 - 宏观方面，11月我国规模以上工业增加值同比+4.8%，1 - 11月同比+6%，各行业有不同增长或下降情况 [6] - 供需方面，截止12月20日，工业硅周度产量为8.01万吨，环比-2.5%，同比+4.7%，上周三大主产区开炉数降至240台，整体开炉率降至30.1%，新疆开炉数升至146台，云南、四川和重庆持平，内蒙古降至30台 [6][7] - 需求端情况同核心观点中需求侧描述；多晶硅产能出清平台成立将改善光伏行业中游硅料市场供需平衡 [7] - 库存方面，截止12月19日，工业硅全国社会库存降至55.3万吨，环比降0.8万吨，终端消费减速，广期所仓单库存升至9019手，合计4.5万吨，主流5系货源成交割主力型号，5系仓单注册入库数量增加，仓单库存维持在5万吨上下因企业减产预期强化 [8] 行业要闻 - 2月18日，广期所通知自2025年12月22日交易时起，多晶硅期货PS2601 - PS2612合约交易指令每次最小开仓下单数量由1手调整为5手，最小平仓下单数量维持1手 [10] - 12月18日，2025光伏行业年度大会在西安举行，中国光伏行业协会名誉理事长未对下一年度新增装机数据作预测，业内预计2026年装机量可能负增长，国金证券分析师预测保守/中性/乐观情景下，2026年国内新增装机185/225/275GW，对应增速同比-35%/-21%/-4%；多位企业代表呼吁转向高技术、高品质竞争，机构预测行业恢复合理盈利时，一体化组件单瓦价格可能升至0.9 - 1元左右 [11] 相关图表 - 包含工业硅产量、出口量、国内社会库存、广期所仓单库存、主产区周度产量、有机硅DMC产量、多晶硅产量、工业硅各牌号现货价、多晶硅现货价、有机硅现货价等图表 [12][18][14]