报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡回落，国内整体供过于求明显，预计今日走势震荡[5] - 利多因素为国际价格偏强，利空因素有开工日产高位、国内需求偏弱，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化[6] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 日产及开工率略有回落但仍处偏高位置，库存整体高位；工业需求中复合肥开工回升、三聚氰胺开工中性，农业需求进入淡季；国内尿素整体供过于求明显，出口利润较高但出口政策未显著放开；交割品现货1780（+20），基本面整体偏空[5] 基差 - UR2601合约基差117，升贴水比例6.6%，偏多[5] 库存 - UR综合库存141万吨（+0.8），偏空[5] 盘面 - UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[5] 主力持仓 - UR主力持仓净多，增多，偏多[5] 预期 - 尿素主力合约盘面震荡偏弱，国际尿素价格偏强，出口政策未超预期放开，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡[5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1780|20|01合约|1663|-8| |山东现货|1780|20|基差|117|28| |河南现货|1780|0|UR01|1663|-8| |FOB中国|2921| |UR05|1718|-1| | | | |UR09|1570|-25|[7] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|8847|-50| |UR综合库存|1410|0| |UR厂家库存|917|0| |UR港口库存|493|0|[7] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | |[10]