美国对华AI芯片出口政策转向 - 2025年12月8日，美国总统特朗普宣布批准英伟达向中国出口H200人工智能芯片，但要求从每笔销售中抽取25%的分成[1] - 此举与一周前美国国会讨论全面禁止对华出口高端AI芯片的《SAFE法案》形成180度大转弯[1] - 政策转向源于12月2日英伟达CEO黄仁勋与特朗普政府的闭门会谈，旨在挽救英伟达在中国市场的颓势[4] 政策方案的具体设计 - 选择性放行：仅开放技术代差约为18个月的H200芯片，而非最新的Blackwell或即将发布的Rubin芯片[4] - 高额抽成：英伟达需将H200对华销售额的25%上缴美国政府，且此模式将推广至AMD、英特尔等其他AI芯片企业[5] - 条件限制：反复强调出口前提是“保障美国国家安全”，并保留随时收回许可的权力[5] 政策背后的商业算计 - 美国政府预计每季度可从价值20亿至50亿美元的芯片出口中，按保守估计获利5亿美元，全年达20亿美元，被视为“无本万利”的生意[6] - 对英伟达而言，虽然利润被压缩，但相比因出口禁令导致在华销售额几乎停滞、并减记约55亿美元相关费用的局面，恢复部分市场准入仍具吸引力[4][7] - 该政策被解读为一种“利益捆绑机制”，使英伟达与美国政府成为利益共同体，以确保出口政策的持续性[7] 中国AI芯片产业的崛起态势 - 根据Bernstein Research报告，到2026年，华为将占据中国AI芯片市场50%的份额，而英伟达的份额将从目前的39%大幅萎缩至仅8%[13] - 2025年，华为AI芯片市场份额已冲至40%，与英伟达并列第一；预计2026年华为占50%，AMD占12%，寒武纪占9%[15] - 未来三年，中国本土AI芯片销售额的复合年增长率预计高达74%，到2028年本土产量将超过国内需求，供需比达104%[16] 本土厂商的技术进展与产能规划 - 华为昇腾系列持续迭代，并公布了未来三年的产品路线图[16] - 寒武纪构建了完整的云边端产品矩阵，并宣布2026年将把AI加速器产量提升逾两倍至50万枚[16] - 百度昆仑芯新一代产品在性能和成本上实现大幅改善[17] - 海光在GPU通用计算领域持续发力，逐步打破英伟达在某些场景的垄断[18] 中国市场对美政策的冷静反应 - 中国市场对H200芯片的态度并不热情，主因在于美国政策反复无常导致信任破裂，企业更看重算力供应的稳定性[31][32] - H200需承担25%额外成本，其综合性价比可能与采购多张国产芯片相当，而国产芯片的成长空间更大[33] - 政策导向鼓励优先采购国产算力，且中国企业已在国产芯片生态上投入大量研发资源，转换成本高[36][37] - 安全隐患（如“后门”或远程“断供”风险）以及中兴事件的教训，使得中国企业在选择核心技术供应商时格外谨慎[34][35] 政策逻辑的悖论与战略影响 - 以25%分成来化解所谓的“国家安全”威胁，暴露了该政策本质是商业利益问题而非安全问题[20] - 与拜登政府“一刀切”封锁不同，特朗普政府的“收保护费”式放行是试图通过“技术代差+高额抽成”维持市场影响力和科技霸权[22][23] - 外部封锁反而成为中国技术突破的催化剂，加速了中国的技术自主化进程和全球半导体供应链的“去美国化”趋势[24][25][40] 全球产业格局与多方博弈结果 - 英伟达并未真正获胜：长期市场份额面临灾难性下滑（从39%至8%），利润空间被压缩，且无法摆脱政治风险[38] - 美国政府也未获胜：短期获利无法弥补长期战略失误，其政策加速了全球对美技术依赖的警惕和各国的自主半导体计划[39][40] - 对中国而言，进口H200可短期缓解算力短缺，但若因此放松自主研发则将陷入“技术依赖陷阱”；真正的胜利在于实现自主技术创新[42][43][44]

20世纪工业巨头的兴衰 - 20世纪初美国钢铁公司的成立标志着全球最大企业的诞生，新泽西标准石油公司控制了美国约90%的精炼石油产品 [2] - 钢铁和石油产业为汽车工业奠定了基础，深刻改变了日常生活和商业观念 [2] - 通用汽车、杜邦、西尔斯·罗巴克等钱德勒笔下的管理型公司曾独占行业鳌头并加速海外扩张，营业额超过许多国家的国民收入 [2] - 这些商业帝国伴随经济实力壮大而政治影响力与日俱增，但2009年通用汽车申请破产保护，杜邦经历业务分拆，西尔斯·罗巴克几近名存实亡 [3] - 企业衰败并非因需求消失，而是其他企业更有效地满足了市场需求，唯新泽西标准石油仍保持领先地位 [3] 21世纪科技公司的崛起与特征 - 21世纪互联网科技浪潮催生"FAANG"（脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌）和"七雄"（英伟达取代奈飞，新增特斯拉和微软）等新兴公司 [4] - 微软1975年创立，是资格最老的新兴经济巨头，其余4家在21世纪上市且无传统制造业背景 [4] - 这些企业员工多拥有名牌大学学位，代表新兴生产力创造者，不同于传统劳工阶层 [4] - 2023年投资者抢购"七雄"股票，认为其代表商业未来，但历史表明盛极必衰周期规律难以打破 [5] - 新日本制铁收购美国钢铁公司，为镀金时代补上历史脚注，印证企业更替必然性 [5] 现代企业商业模式转型 - 21世纪领先公司不再依赖重型设备投资，仅需适度资本弥补初创亏损，实现轻资产运营 [6] - 办公设施、商店、车辆和数据中心等有形资产可复用於主营业务外活动，具有可替代性和共享性 [6] - 企业竞争力由人的智能而非有形资产决定，体现为供应商关系、技术创新、业务流程创新、品牌声誉等独特能力集合 [8] - 现代产业竞争焦点远离同质化产品生产规模和低价优势，转向差异化能力构建 [8] - 工人可自由择业且受工会保护，生产资料所有者或企业股东重要性下降，理想企业需管理规范、层级扁平并允许员工参与决策 [6] 经济租金理论重新定义利润 - 现代企业"利润"实质是"经济租金"，源于卓越商业才能而非资本回报，类似地主从肥沃土地获取收益 [9] - 苹果、亚马逊等公司通过创新差异化取得垄断收益，等同于泰勒·斯威夫特、曼彻斯特联队等凭借高超竞争力赚取经济租金 [9] - 这种差异化垄断不受反托拉斯法打击，反而应被欢迎，因完全竞争市场抑制企业创新进取精神 [10] - 经济租金是充满活力经济的核心特征，个体和企业发挥才能创造租金时经济就会增长 [12] - 经济租金与寻租行为有本质区别，后者通过不正当市场操控或强销无价值产品谋利，需法规限制 [11] 商业语言与现实的错位 - 商业经历多次迭代但描述语言墨守成规，世界经济并非由少数跨国公司控制 [5] - 传统术语如"资本"和"资本主义"妨碍对现代经济租金的理解，即使ROCE指标与资本投入关联性弱 [11] - 20世纪下半叶商业结构演变为知识工作者分享集体智慧，但主流叙述仍强调交易性经济关系和股东价值创造 [14] - 金融部门规模报酬与日俱增，扭曲价值观向商界渗透，企业高管因效忠股东利益获丰厚奖赏 [15] - 公众热衷产品却讨厌生产者，当代管理者追求股东价值执念损害股东价值并葬送企业基业 [15] 多元经济与制度差异 - 现代经济制度实质是市场经济或多元经济，非传统资本主义，允许自由尝试创新而无须中央权威批准 [12] - 制度规范确保消费者在竞争环境中表达需求，成功满足需求的商业行为受保护和鼓励 [12] - 企业需适应共识和规矩，承认失败和追求变化，官僚机构缺乏自我意识导致IBM、通用汽车等没落 [13] - 公司董事和高管法定职责取决于总部所在地和业务区域，制度差异决定21世纪公司未来 [15] - 英国作为现代金融、法律和体制开拓者，通过殖民传播影响全球，斯密和马克思经济学为理解商业奠定基础 [16]