行业市场概况 - 全球超重与肥胖人口持续攀升，减重市场已成为制药行业增长最快的新蓝海之一 [1] - 以GLP-1为靶点的药物因显著的减重效果，成为当前研发与商业化的明星赛道，其市场规模有望超千亿美元 [1] - 跨国药企诺和诺德以及礼来占据全球GLP-1领域绝大多数市场份额，国产药企奋起直追，进口与国产药物正逐步形成同台竞技的格局 [1] 国内药企发展路径 - 国内企业若能在瞄准临床痛点加快技术迭代、通过对外授权模式融入全球产业链、抓住销售渠道结构性变革机遇这三个方面构建优势，有望走出一条更具韧性的发展路径 [1] 技术迭代与临床需求 - GLP-1类减肥药仍存在明确的临床未满足需求，包括停药后体重反弹、患者长期依从性挑战、胃肠道副作用等 [2] - 给药方式的革新成为竞争焦点，口服制剂与超长效注射剂成为研发热点，更便捷、长效的给药方案有助于在用户体验上构建独特护城河 [2] - 适应症的持续拓展正为市场打开更广阔的空间，研发战略已深入探索GLP-1类药物在代谢相关性脂肪性肝炎(MASH)、心血管疾病、慢性肾病等肥胖相关疾病领域的治疗潜力 [2] 对外授权与全球合作 - 恒瑞医药、复星医药、石药集团、联邦制药等企业已完成多笔GLP-1相关产品授权交易，合计授权金额达数十亿美元，覆盖口服、双靶点等多个技术方向 [3] - 对外授权模式拓宽了国产创新药的海外市场，也反映出国际市场对中国药企研发实力的认可 [3] - 随着更多国产GLP-1药物走向全球，市场格局有望生变 [3] 销售渠道与市场结构 - 减肥药因庞大的患者基数和慢病管理属性，正在催生全新的商业渠道模式，与PD-1抑制剂高度依赖院内市场不同 [4] - 一个独特的“双层市场结构”正在形成：司美格鲁肽、替尔泊肽等产品已通过糖尿病适应症进入国家医保；在自费端，市场也为高端差异化产品保留了充足空间 [4] - 线上渠道的崛起打破了传统进院瓶颈，帮助创新药企更直接、快速地触达并服务海量用户，为其建立品牌认知和患者基础提供了全新路径 [4]