煤炭行业 - 中央财经委会议释放"反内卷"信号 引发市场对煤炭行业供给优化的探讨 长江证券认为反内卷的力度与需求情况相关 煤价走势需持续跟踪 [3] - 机构推荐三大投资方向：1)长久期稳盈利龙头标的 2)转型成长类公司 3)若供给实质性优化则推荐焦煤及动力煤弹性标的 具体涉及9家上市公司 [3] - 以2016年供给侧改革为参照 当前反内卷政策效果取决于需求正增长与供给收缩的协同程度 [5] - 本轮反内卷与2016年供给侧改革在政策背景和执行力度上存在差异 需对比分析 [6] 体育产业 - 行业规模剑指5万亿 具备渗透率提升 客单价增长 政策及考试机制红利三重增长逻辑 [2][7] - 后疫情时代C端需求成为稳定驱动力 电商拓展和全民健身服务覆盖面扩大推动行业转型 [7] - 四大细分领域投资机会：1)体育用品（成熟度高 新场景催生需求）[10] 2)体育场地（运营权改革推进）[11] 3)体育赛事（产业核心层）[12] 4)休闲健身（线上线下融合）[12] - 重点推荐赛事催化 大众体育器械 优质赛事运营 线上健身四大方向 涉及5家上市公司及区域性文旅消费标的 [8] - 历史股价显示大型体育赛事+政策红利是重要催化剂 产业核心层收入受公共预算周期影响显著 [7]