核心观点 - 截至2025年12月26日午前，长江现货基本金属在宏观情绪与产业逻辑共振下全线飘红，但内部分化显著，市场交易主线正从单纯的需求担忧转向对远期供应安全与成本支撑的再定价 [1] - 具备“全球紧缺故事”的品种（铜、镍、锡）价格弹性显著更强，而铝、锌、铅等品种因自身供需格局相对温和，更多表现为被动跟涨 [2][3] - 展望2026年，金属市场的投资逻辑将围绕“宏观流动性驱动”、“战略资源价值重估”与“细分赛道景气分化”三大维度展开，需聚焦处于宏观叙事、产业趋势与供应脆弱性多重共振节点的核心品种 [4] 当日市场表现与驱动因素 - **铜价强势拉升**：长江现货1铜均价报98,030元/吨，单日大涨2,960元，核心驱动在于宏观氛围转暖（美元走弱、人民币升值）与市场对全球主要矿山供应干扰的担忧加剧，低库存背景下对未来供需缺口的强烈预期推动价格强势突破 [1] - **镍价大幅跟涨**：长江现货1镍均价报131,600元/吨，上涨4,250元，涨势受新能源需求韧性与印尼产业政策不确定性的双重提振，市场对高品位镍资源结构性紧张的预期持续发酵 [1] - **锡价延续高位运行**：长江现货1锡均价报334,000元/吨，上涨1,750元，供应刚性约束是其主要故事，缅甸、印尼等地原料问题持续，而AI服务器、光伏焊带等新兴需求提供了坚实的消费韧性 [1] - **锌铝铅涨幅受限**：长江现货0锌、A00铝、长江现货1铅分别上涨120元、40元和25元，三者共同面临需求端缺乏强劲爆发点的制约，上涨更多体现为成本传导与宏观情绪带动下的被动跟涨，上行空间受限 [1] - 宏观层面，美元走弱与全球流动性宽松预期共同构成商品市场的上行氛围，而持续的地缘紧张局势则加剧了市场对资源供应安全的长期担忧 [3] 2026年金属市场策略前瞻 - **小金属集群**：以稀土、钨、锑、镓、锗、铟为代表，其核心需求已全面锚定于新能源汽车、高端机器人、光伏、半导体、新一代通信（5G/6G）、人工智能光芯片及红外军事科技等关键产业，面临“刚性需求与脆弱供应”的紧平衡状态，供应高度集中（中国在全球产量中占据主导或极高份额） [4] - **能源金属**：以锂、钴、镍为核心，长期需求被全球绿色转型锁定，但短期逻辑正经历分化 - 锂：需求将更多受益于全球储能市场的爆发性增长，需关注低成本优质产能的释放节奏 [5] - 钴：需求与高端三元电池技术路线及消费电子复苏深度绑定，同时其战略储备属性日益凸显 [5] - 镍：不锈钢需求提供基础支撑，动力电池高镍化仍是长期趋势，但需警惕不同工艺路径的成本竞争与印尼产业政策带来的供应结构巨变 [5]