全球存储行业涨价浪潮与国产厂商表现 - 全球存储行业正经历一轮罕见的涨价浪潮，在此背景下，国产存储厂商的业绩和股价持续上行 [1] - A股市场市值超过千亿元的存储企业有三家：澜起科技（总市值1388亿元）、兆易创新（总市值1373亿元）和江波龙（总市值1220亿元） [1][2] - 在Wind“存储器指数”概念股总市值排名前十中，多家公司年初至今股价涨幅显著，例如兆易创新上涨93.22%，江波龙上涨238.45%，德明利上涨334.54% [2] 江波龙发展路径与战略转型 - 公司创始人蔡华波从华强北起步，通过自研、收购、出海，将公司打造为千亿市值的存储巨头 [2][6] - 2002年公司通过技术团队开发出全球首个基于AG-AND型闪存的U盘产品，成功化解库存危机并实现盈利，此次经历促使公司转向贴牌代工 [6] - 2011年创立行业级存储品牌“FORESEE”向品牌厂商转型，2017年收购美光旗下消费存储品牌Lexar，建立起覆盖2B+2C市场的“FORESEE+Lexar”双品牌体系 [8][9] - 为突破传统存储模组厂“20亿美元营收天花板”，公司提出TCM（技术合约制造）与PTM（产品技术制造）新模式，在技术、产品、供应链、品牌等多维度进行升级 [23] 技术研发与产业链布局深化 - 公司通过IPO募资投向中山存储产业园二期、企业级及工规级存储器研发等项目，加速向高端市场突破 [11] - 进入自研主控芯片领域，已推出4个系列多款主控芯片，自研主控芯片累计部署量突破1亿颗，并完成首批UFS自研主控芯片流片 [15][16] - 通过并购元成苏州和智忆巴西、自建中山数据中心存储专线，形成研发封测一体化能力，大幅缩短产品制造周期 [16] - 2023年6月公司宣布两笔收购：购买SMART Brazil 81%股权以拓展巴西市场；购买力成科技(苏州)70%股权以补足封装测试能力 [14] AI驱动下的存储新周期与公司业绩表现 - 本轮存储上行周期由AI浪潮驱动，上游存储原厂如三星、美光持续减少资本开支，转而大力投向HBM（高带宽内存）领域 [18] - 江波龙第三季度实现营业收入65.39亿元，同比增长54.6%，环比增长10.09%；实现归母净利润6.98亿元，同比大幅增长1994.42%，环比大幅上涨318.94% [18][19] - 截至第三季度，公司存货相比去年末增长8.7%至85.17亿元；合同负债显著增长230%至3.13亿元，侧面显示行业需求热情 [20] - 自今年9月开始，公司股价从约95元/股最高触及331.5元/股，累计涨幅超过248.95% [21] 行业前景与公司供应链策略 - 摩根士丹利预估2025年第四季度DRAM和NAND合同价格将继续环比上涨至少25%~30%，特定高容量产品价格环比已上涨70% [23] - 公司与晶圆供应商签有长期合约或备忘录，在此框架内开展长期直接合作，供应链具备较强韧性且较为多元 [23] - 2024年6月，江波龙与闪迪签署合作备忘录，TCM模式将在合作中发挥重要作用；同年8月落成的上海总部成为TCM与PTM商业模式的核心载体 [24]