二 〇 二 五 年 度 2025 年 9 月 28 日 棉花：预计新棉成本继续主导期价走势 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 9 月 26 日当周，ICE 棉花走势仍然偏弱，在 66-67 美分之间窄幅波动。ICE 棉花期货本周受原 油和其他农产品走势影响，因为基本面消息清淡，基本面方面仍然缺乏利多提振，美棉周度出口销售数据 再度变差，关注 ICE 棉花能否守住 66 美分/磅一线的支撑。 国内棉花期货继续回落，新作的丰产和即将大量上市的预期，以及轧花厂抢收心态不强，令市场担忧 籽棉价格或不会太高，套保预期对郑棉期货价格构成压力，现阶段主要的压力来自于新棉成本的不确定。 不过，如果棉花的需求总体稳定，棉花现货维持高基差的话，在新棉成本确定后，预计点价需求会对郑棉 期货 01 合约构成支撑。目前，主要就是关注新作籽棉成交价格，由于新棉大量上市时间预计继续推迟， 所以国庆假期前预计郑棉期货维持偏弱震荡的走势，假期回来后郑棉期货走势预计阶段性的仍将由新棉成 本主导，长假期间外盘走势对节后郑棉期货的影响预计有限。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 ...