报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对铁矿石、白银、生猪、豆粕、焦煤、棕榈油、螺纹钢、长期国债、黄金、铜、原油、沥青、合成橡胶、甲醇、纯碱、塑料等品种进行分析，给出走势判断及关注要点 [1][3][4] 各品种短评总结 铁矿石 - 发运端平稳，部分矿山年底或冲量，飓风结束到港节奏波动或平稳；需求端样本铁水产量环比减量，淡季深入，刚需支撑走弱，但钢厂盈利率略增，补库需求未明显释放；港口和钢厂库存增加，整体有累库压力；重要会议前期有宏观预期，短期矿价预计震荡运行 [1] 白银 - 美国9月通胀数据为美联储12月降息开绿灯，经济承压，市场对未来降息预期增加；市场关注点在黄金走势进而影响白银；白银震荡偏多 [1] 生猪 - 供应端养殖端出栏或继续增量，价格下行时散户认卖程度高，集中出栏增加；需求端终端消费恢复缓慢，屠宰企业开工率和宰量增加但幅度一般；整体价格重心下移，价格已处低位，下行空间有限 [3] 豆粕 - 国内连粕市场表现偏弱，受美豆技术性反弹带动有限，反映市场对远期国内供需谨慎预期；市场交易换月逻辑，主力合约换至M05；国内养殖行业疲软，限制豆粕需求增长空间；短期豆粕价格向下阻力明显，上行缺乏驱动，预计M05维持震荡偏弱运行；后续关注抛储政策、巴西大豆进口消息和美豆成本支撑 [4] 焦煤 - 供应端主产地部分煤矿复产，但安徽、山西等地个别煤矿减产，国内供应偏紧；需求端焦炭产量回升，但中下游采购需求弱，上游煤矿累库；现货悲观，盘面受资金博弈影响，12月中下旬冬储补库开启后基本面和情绪或改善，盘面估值将修复 [5] 棕榈油 - 印度取消部分近月豆油订单，或提振棕榈油替代需求；MPOA公布11月产量环比下滑4.38%，降幅超预期，近月合约期价提振明显；国内棕榈油基差报价转至05合约，报价坚挺，成交清淡；短期内预计震荡偏强运行 [6] 螺纹钢 - 钢厂利润边际改善，临近年末检修增加，铁水产量下行，螺纹钢产量下降；国内样本建筑工地资金到位率环比走弱，淡季影响渐显，建材类钢材需求走弱；供需双弱，库存去化速度快，基本面矛盾不突出；12月中央经济工作会议将召开，海外有降息预期，宏观环境偏暖，预计盘面价格低位宽幅震荡运行 [6][7] 长期国债 - 年底资金面或边际收紧，利空债市；央行保持流动性充裕基调不变，但年底多方因素增加资金面波动；股市上涨预期打压债市，股债跷跷板持续作用；长债震荡偏空，下方空间有限 [7] 黄金 - 日元如果持续加息，或抵消部分美联储降息效果；市场关注美联储高层更迭，鸽派主席任职将提振风险偏好，打击黄金；黄金进一步上涨动力不足，中期或高位震荡；关注黄金、白银是否分化 [7] 铜 - 近期铜价上涨源于全球铜库存区域性分化与宏观宽松预期共振；贸易商大量提货，全球库存向美国转移，LME铜库存跌破关键阈值引发“挤仓”担忧，国内社会库存下降；市场对非美地区低库存担忧驱动铜价上行；宏观上市场预测美联储12月降息概率达90%，利多铜价；短期内市场情绪和库存流动主导价格，预计铜价高位震荡，需警惕回调风险；关注美联储12月会议结果 [8] 原油 - 12月原油价格预计维持弱势振荡走势；OPEC+维持12月缓慢增产，暂停明年一季度增产，表明需求疲软，全球原油供需过剩施压油价；低库存有支撑，地缘及制裁等不确定性扰动原油；操作上震荡偏弱思路对待 [9] 沥青 - 沥青出货量处于往年同期低位，防水卷材及改性沥青开工率不高；赶工需求减少，高价资源出货不佳，西北冬储中，山东未出台明确冬储政策；市场未出现逆转信号；逢高沽空为佳 [11] 合成橡胶 - 前期多数检修顺丁橡胶装置重启，国内产量恢复性提升；本周顺丁生产企业库存增长，贸易企业库存小幅下降；需求方面，国内轮胎企业产能利用率环比提升，但出货节奏慢，短期企业控产行为仍存，整体产能利用率提升幅度受限；预计合成橡胶震荡偏弱运行 [12] 甲醇 - 国内甲醇开工高位，下游需求小幅上升，港口库存窄幅去库，江苏主流库区提货稳健；内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交不佳，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交一般；近期甲醇供需宽松，港口预期维持高库存，预计短期震荡偏弱 [13] 纯碱 - 浮法玻璃开工小幅下降，库存较稳，华东市场窄幅整理，下游需求未改善，操作刚需为主；国内纯碱市场走势偏稳，产量延续高位，下游需求不温不火，采购积极性不佳，低价按需成交；纯碱供需较稳，厂家库存高位难化解及新产能投放压力大，短期预计震荡偏弱 [14] 塑料 - 供应端国内LLDPE生产企业装置变动有限，现货供应充裕，生产企业库存上升；下游工厂开工率下滑，刚需订单稳定，终端用户补库持续性欠佳，贸易商预售远月货源，成本端原油价格较稳；塑料供强需弱，预计短期震荡偏弱运行 [15][16]