报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注央行政策操作，受中日关系恶化影响A股走弱对债市略有助益，若资本市场风险情绪持续走弱债市或继续受益，但当前资金面再度转紧不利于市场拓展空间，短期债市缺乏热点预计维持震荡，中期在基本面支持下仍有上涨空间，操作上中期多单继续持有，短线低位多单可逢高了结 [1][3] 盘面点评 - 周一期债开盘后冲高，此后窄幅震荡，品种全线收涨，资金面再度收紧，DR001在1.51%附近，公开市场逆回购2830亿，6M买断式逆回购8000亿，超额续作5000亿，净投放9631亿 [1] 重要资讯 - 外交部谈G20会议，李强总理没有会见日方领导人的安排 [2] - 针对高市早苗发表台湾问题挑衅言论，央视称中方已做好对日实质反制准备，文旅部提醒中国游客近期避免前往日本，教育部发布赴日留学预警 [2] 行情研判 - 受中日关系恶化影响A股走弱对债市略有助益，若资本市场风险情绪持续走弱债市或继续受益，但资金面转紧不利于市场拓展空间，短期债市维持震荡，中期有上涨空间，操作上中期多单继续持有，短线低位多单可逢高了结 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025-11-17价格|2025-11-14价格|今日涨跌|合约持仓(手）2025-11-17|合约持仓(手）2025-11-14|今日变动|基差（CTD)2025-11-17|基差（CTD)2025-11-14|基差今日变动|主力成交（手）2025-11-17|主力成交（手）2025-11-14|主力成交今日变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2512|102.478|102.446|0.032|82762|80625|2137|0.002|-0.0135|0.0155|32335|35578|-3243| |TF2512|105.89|105.85|0.04|160151|159434|717|0.0126|0.0144|-0.0018|48783|52534|-3751| |T2512|108.465|108.39|0.075|285503|281658|3845|0.1127|0.1071|0.0056|62429|63609|-1180| |TL2512|116.46|116.07|0.39|185360|179301|6059|0.1356|0.1865|-0.0509|88270|80779|7491| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 关注央行政策操作，周四期债全线收跌，中长期品种低开低走，短期品种震荡，资金面回归宽松，DR001回落至1.32%，公开市场逆回购1900亿，净投放972亿 [1] - A股今日大涨，大盘创出新高，期债受此影响走弱，短期市场缺乏热点，政策面也没有释放更多宽松信号，债市陷入窄幅震荡，现券成交日趋清淡，在经济基本面趋弱的背景下，期债下跌有底，可把握做多机会，操作上，中期多单继续持有，短线可逢回调分批做多 [3] 各目录总结 盘面点评 - 周四期债全线收跌，中长期品种低开低走，短期品种震荡，资金面回归宽松，DR001回落至1.32%，公开市场逆回购1900亿，净投放972亿 [1] 重要资讯 - “美联储三把手”称美联储可能很快开始重启购债 ，以便管理流动性 [6] - 证监会副主席李明表示要坚决防止市场大起大落、急涨急跌 [6] 行情研判 - A股大涨致期债走弱，短期市场缺热点、政策无更多宽松信号，债市窄幅震荡、现券成交清淡，经济基本面趋弱下期债下跌有底，可把握做多机会，中期多单继续持有，短线可逢回调分批做多 [3] 国债期货日度数据 - TS2512收盘价102.462，较前一日跌0.012，持仓84143手，较前一日减966手，基差（CTD）-0.0174，较前一日降0.0021，主力成交19118手，较前一日减969手 [5] - TF2512收盘价105.88，较前一日跌0.085，持仓163467手，较前一日减4402手，基差（CTD）-0.0357，较前一日降0.0179，主力成交58282手，较前一日增18123手 [5] - T2512收盘价108.415，较前一日跌0.105，持仓283711手，较前一日减7660手，基差（CTD）0.0891，较前一日升0.0225，主力成交70905手，较前一日增15298手 [5] - TL2512收盘价116.13，较前一日跌0.3，持仓178373手，较前一日减4785手，基差（CTD）0.1992，较前一日升0.0122，主力成交81516手，较前一日减6059手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行政策操作，目前债市对央行购债基本定价完毕，消息面清淡致短期缺乏交易热点，关注后续经济数据能否带来交易动力，操作上维持多头思路，中期多单继续持有，短期不追高，等待回落做多 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 周一期债整体下跌，TS跌幅显著，其余品种震荡微跌，资金面宽松，DR001在1.31%附近，公开市场逆回购783亿，净回笼2590亿 [1] 重要资讯 - 潘功胜表示研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具，整治金融业“内卷式”竞争、资金空转，增强央行政策利率作用，收窄短期利率走廊宽度 [2] - 证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》 [2] 行情研判 - 今日股债继续独立运行，午后A股回升未对债市造成影响，操作上维持多头思路，中期多单继续持有，短期不追高，等待回落做多 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025 - 11 - 03价格|2025 - 10 - 31价格|今日涨跌|2025 - 11 - 03持仓（手）|2025 - 10 - 31持仓（手）|今日变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2512|102.51|102.544|-0.034|83653|84178|-525| |TF2512|106.045|106.065|-0.02|179924|178068|1856| |T2512|108.655|108.665|-0.01|288156|284696|3460| |TL2512|116.48|116.64|-0.16|179765|182844|-3079| |TS基差（CTD）|-0.0487|-0.0721|0.0234|TS主力成交（手）|24640|30841|-6201| |TF基差（CTD）|-0.0616|-0.0427|-0.0189|TF主力成交（手）|52682|51145|1537| |T基差（CTD）|0.1238|0.1084|0.0154|T主力成交（手）|65902|66178|-276| |TL基差（CTD）|-0.0061|0.0476|-0.0537|TL主力成交（手）|98827|103750|-4923| [4] 各合约基差与IRR - 展示了TS、TF、T、TL主力合约基差与IRR走势图表 [5][7][8] 利率走势相关 - 展示了长债与超长债利率走势、国债利差、DR001与DR007及逆回购利率、交易所融资利率、同业存单到期收益率、存款类机构融资利率与政策利率、资金分层、美债收益率走势、美中利差与人民币汇率等图表 [9][10][11][18]