量化因子与构建方式 1 因子名称：估值因子[10]；因子构建思路：基于公司估值水平构建的因子，衡量股票价格相对于其基本面价值的偏离程度[10]；因子具体构建过程：包含多个细分因子，包括估值-EP（市盈率倒数）、估值-BP（市净率倒数）、估值-SP（市销率倒数）和股息率因子[11][12][13][14] 2 因子名称：成长因子[10]；因子构建思路：基于公司成长性指标构建的因子，衡量公司业务和盈利的增长能力[10]；因子具体构建过程：包含多个细分因子，包括营业收入增长率、净利润增长率和ROE增长率[11][12][13][14] 3 因子名称：盈利因子[10]；因子构建思路：基于公司盈利能力指标构建的因子，衡量公司创造利润的效率[10]；因子具体构建过程：包含多个细分因子，包括ROE（净资产收益率）、ROA（总资产收益率）、毛利率和净利率[11][12][13][14] 4 因子名称：小市值因子[10]；因子构建思路：基于公司市值规模构建的因子，衡量小市值股票的溢价效应[10]；因子具体构建过程：直接使用公司市值作为因子指标[11][12][13][14] 5 因子名称：反转因子[10]；因子构建思路：基于股票价格反转效应构建的因子，衡量过去表现差的股票未来可能出现的反弹[10]；因子具体构建过程：包含多个细分因子，包括1个月反转、3个月反转、衰减换手率加权3个月反转和衰减换手率加权6个月反转[11][12][13][14] 6 因子名称：波动率因子[10]；因子构建思路：基于股票价格波动性构建的因子，衡量股票风险水平[10]；因子具体构建过程：包含多个细分因子，包括1个月波动率、3个月波动率、FF三因子残差1个月波动率和FF三因子残差3个月波动率[11][12][13][14] 7 因子名称：换手率因子[10]；因子构建思路：基于股票交易活跃度构建的因子，衡量市场关注度和流动性[10]；因子具体构建过程：包含多个细分因子，包括1个月日均换手率、3个月日均换手率和近1个月/近2年的日均换手率[11][12][13][14] 8 因子名称：超预期因子[10]；因子构建思路：基于公司业绩超预期程度构建的因子，衡量市场预期与实际业绩的差异[10]；因子具体构建过程：包含多个细分因子，包括SUR（收入超预期）和SUE（盈利超预期）[11][12][13][14] 9 因子名称：预期估值因子[10]；因子构建思路：基于分析师一致预期构建的估值因子，衡量未来预期估值水平[10]；因子具体构建过程：包含多个细分因子，包括预期EP_FY1（预期市盈率倒数）、预期PEG倒数_FY1和预期BP_FY1（预期市净率倒数）[11][12][13][14] 10 因子名称：预期净利润复合增速FY1[10]；因子构建思路：基于分析师一致预期构建的成长因子，衡量未来预期盈利增长能力[10]；因子具体构建过程：使用分析师预测的未来一年净利润复合增长率作为因子指标[11][12][13][14] 因子的回测效果 1 估值因子，本月以来Rank IC均值：沪深300为-11.02%[11]，中证500为6.54%[12]，中证1000为3.07%[13]，全A股为6.04%[14]；近一季度Rank IC均值：沪深300为-3.96%[11]，中证500为0.40%[12]，中证1000为-0.39%[13]，全A股为3.08%[14]；今年以来Rank IC均值：沪深300为-1.07%[11]，中证500为-0.51%[12]，中证1000为0.19%[13]，全A股为2.85%[14]；2015年以来Rank IC均值：沪深300为4.40%[11]，中证500为4.96%[12]，中证1000为4.88%[13]，全A股为6.24%[14] 2 成长因子，本月以来Rank IC均值：沪深300为9.19%[11]，中证500为4.10%[12]，中证1000为-0.22%[13]，全A股为-1.70%[14]；近一季度Rank IC均值：沪深300为4.73%[11]，中证500为2.79%[12]，中证1000为5.34%[13]，全A股为3.95%[14]；今年以来Rank IC均值：沪深300为6.31%[11]，中证500为3.59%[12]，中证1000为3.49%[13]，全A股为4.49%[14]；2015年以来Rank IC均值：沪深300为1.31%[11]，中证500为3.92%[12]，中证1000为3.81%[13]，全A股为2.96%[14] 3 盈利因子，本月以来Rank IC均值：沪深300为10.78%[11]，中证500为4.79%[12]，中证1000为3.27%[13]，全A股为0.25%[14]；近一季度Rank IC均值：沪深300为5.04%[11]，中证500为-1.37%[12]，中证1000为2.22%[13]，全A股为2.28%[14]；今年以来Rank IC均值：沪深300为5.45%[11]，中证500为1.99%[12]，中证1000为0.84%[13]，全A股为3.83%[14]；2015年以来Rank IC均值：沪深300为1.73%[11]，中证500为3.46%[12]，中证1000为3.55%[13]，全A股为3.13%[14] 4 小市值因子，本月以来Rank IC均值：沪深300为4.17%[11]，中证500为-6.83%[12]，中证1000为3.48%[13]，全A股为-4.98%[14]；近一季度Rank IC均值：沪深300为3.04%[11]，中证500为-8.50%[12]，中证1000为-1.55%[13]，全A股为-7.88%[14]；今年以来Rank IC均值：沪深300为1.39%[11]，中证500为3.01%[12]，中证1000为5.76%[13]，全A股为9.04%[14]；2015年以来Rank IC均值：沪深300为-1.84%[11]，中证500为1.12%[12]，中证1000为4.92%[13]，全A股为4.36%[14] 5 反转因子，本月以来Rank IC均值：沪深300为-9.98%[11]，中证500为4.28%[12]，中证1000为2.81%[13]，全A股为8.41%[14]；近一季度Rank IC均值：沪深300为-3.64%[11]，中证500为3.02%[12]，中证1000为5.33%[13]，全A股为9.00%[14]；今年以来Rank IC均值：沪深300为4.57%[11]，中证500为6.05%[12]，中证1000为7.87%[13]，全A股为9.77%[14]；2015年以来Rank IC均值：沪深300为4.06%[11]，中证500为4.97%[12]，中证1000为7.82%[13]，全A股为8.90%[14] 6 波动率因子，本月以来Rank IC均值：沪深300为-2.63%[11]，中证500为2.97%[12]，中证1000为9.77%[13]，全A股为12.12%[14]；近一季度Rank IC均值：沪深300为-4.45%[11]，中证500为1.60%[12]，中证1000为5.79%[13]，全A股为9.97%[14]；今年以来Rank IC均值：沪深300为0.36%[11]，中证500为1.84%[12]，中证1000为6.07%[13]，全A股为8.30%[14]；2015年以来Rank IC均值：沪深300为4.68%[11]，中证500为6.81%[12]，中证1000为8.22%[13]，全A股为9.22%[14] 7 换手率因子，本月以来Rank IC均值：沪深300为1.30%[11]，中证500为5.45%[12]，中证1000为16.37%[13]，全A股为16.55%[14]；近一季度Rank IC均值：沪深300为-4.42%[11]，中证500为0.99%[12]，中证1000为8.49%[13]，全A股为12.22%[14]；今年以来Rank IC均值：沪深300为-0.68%[11]，中证500为3.23%[12]，中证1000为8.04%[13]，全A股为10.33%[14]；2015年以来Rank IC均值：沪深300为3.84%[11]，中证500为6.98%[12]，中证1000为9.17%[13]，全A股为9.55%[14] 8 超预期因子，本月以来Rank IC均值：沪深300为6.11%[11]，中证500为-6.38%[12]，中证1000为-3.40%[13]，全A股为-4.17%[14]；近一季度Rank IC均值：沪深300为6.11%[11]，中证500为2.28%[12]，中证1000为2.63%[13]，全A股为1.95%[14]；今年以来Rank IC均值：沪深300为6.14%[11]，中证500为3.21%[12]，中证1000为3.25%[13]，全A股为2.94%[14]；2015年以来Rank IC均值：沪深300为2.69%[11]，中证500为2.58%[12]，中证1000为2.90%[13]，全A股为2.58%[14] 9 预期估值因子，本月以来Rank IC均值：沪深300为-12.20%[11]，中证500为1.83%[12]，中证1000为1.27%[13]，全A股为-3.28%[14]；近一季度Rank IC均值：沪深300为-3.75%[11]，中证500为-1.35%[12]，中证1000为-4.51%[13]，全A股为-2.78%[14]；今年以来Rank IC均值：沪深300为-2.62%[11]，中证500为0.16%[12]，中证1000为-1.23%[13]，全A股为-1.25%[14]；2015年以来Rank IC均值：沪深300为-0.80%[11]，中证500为0.42%[12]，中证1000为-0.28%[13]，全A股为0.42%[14] 10 预期净利润复合增速FY1因子，本月以来Rank IC均值：沪深300为4.61%[11]，中证500为-0.66%[12]，中证1000为3.40%[13]，全A股为0.97%[14]；近一季度Rank IC均值：沪深300为-2.29%[11]，中证500为1.08%[12]，中证1000为2.14%[13]，全A股为4.16%[14]；今年以来Rank IC均值：沪深300为1.09%[11]，中证500为1.38%[12]，中证1000为1.80%[13]，全A股为1.33%[14]；2015年以来Rank IC均值：沪深300为-0.27%[11]，中证500为0.58%[12]，中证1000为1.36%[13]，全A股为1.16%[14]