短期聚焦美国缺电，继续推荐低位液冷 20251216 摘要 数据中心装机规模预期增长推动用电需求，天然气发电因部署快、综合 性能优成为短期有效解决方案，燃气轮机承担美国 10%-40%电力需求， 部分地区甚至超过 50%。 储能系统配合风光伏发电可提高供电稳定性，但短期内难以完全替代传 统主力电源，需审慎评估风光伏竞争力，中长期（3-5 年）随技术进步 有望成主流。 美国 AI 训练产业前景广阔，液冷技术占据重要地位，预计 2026 年 G300 系列芯片投放量达百万个，VR200 系列达 200-300 万个，市场 规模预计突破百亿美元。 英伟达芯片单颗 SP 价值量：GB300 约 1,659 美元，VR200 约 2,350 美元。液冷市场随芯片出货量增长快速扩张，预计从 2022 年的 15 亿 美元增长至 2026 年的 107 亿美元。 美国基础设施建设板块受益于 AI 训练研讨会、数据中心装机预期上调等 因素，天然气发电、储能系统、智能计算中心等新兴领域发展推动板块 增长。 Q&A 美国当前电力短缺的主要原因是什么？未来可能的解决方案有哪些？ 美国当前电力短缺的问题主要体现在两个方面：电量和功率 ...

公司经营情况 - 2024年四季度利润下降，原因包括毛利率环比下滑近2%、管理费用增加、营销及研发费用投入增加 [1] - 新能源业务中光伏板块占比最大，其次是储能和风能，储能、风电等高毛利板块占比增加将正向拉动综合毛利 [2] 市场拓展与发展趋势 - 低压电器行业注重创新，公司坚信研发投入对长期发展重要，虽短期影响利润，但有信心实现可持续发展 [1] - 现阶段重点聚焦新能源、数字能源、智能楼宇、基础设施行业，楼宇业务预计承压，新能源、数字能源、基础设施将成业务主要推进力 [2] 产品竞争优势 - 数据中心领域低压电器以外资品牌为主，公司通过销售端和产品端协同开拓进行外资替代，在直流产品开发做好准备并加大投入，有望缩小与外资品牌差距 [2] 海外战略 - 2024年重新梳理海外业务组织并制定战略规划，聚焦东南亚、韩国、欧洲、北美等地进行差异化市场拓展，通过产品海外体系认证、展会推广等提升影响力，对部分产品进行UL认证以进入北美市场 [2] 成本应对措施 - 大宗原材价格上涨导致产品成本上涨，公司关注价格，考虑向下游传导成本压力，采取提前采购库存等措施应对 [3]