市场整体态势 - 国内尿素市场步入传统储备季，价格整体呈现偏强运行特征 [1] - 市场情绪较前期好转，受储备需求集中释放、出口集港稳步推进及复合肥行业负荷回升等多重利好因素支撑 [1] - 尿素企业库存呈现稳步下降态势 [1] 供应端分析 - 国内尿素行业产能利用率维持在83.91%，环比微跌0.17个百分点，但较去年同期上涨2.18个百分点 [2] - 日产量稳定在20.29万吨的高位，供应端整体保持充足 [2] - 未来几周计划检修企业预计有6家，复产企业预计有7~8家，日产量将继续维持高位运行 [2] - 12月后气头企业停车带来的减量预计逐步显现，叠加部分煤头企业冬季环保管控可能收紧，后期日产量或出现阶段性下降 [2] 需求端分析 - 尿素绝对估值已处于相对合理区间，备肥承储等需求逐步释放，为价格提供支撑 [3] - 东北储备需求集中释放，拉动国内尿素交投氛围好转 [3] - 复合肥行业开工率上升至34.61%，环比提升4.29个百分点，同时库存降至65.48万吨，产销率开始提升 [4] - 企业陆续排产冬储肥，预计复合肥产能利用率继续窄幅提升 [4] 出口与库存 - 截至2025年10月，国内尿素累计出口量已超400万吨，其中10月出口约120万吨，远超市场预期的80万～100万吨 [5] - 最新一轮印标东海岸最低CFR价格为418.40美元/吨，折算山东出厂价2620元/吨附近 [5] - 港口库存由7.9万吨回升至10万吨附近，国内尿素企业总库存量周环比下降4.64万吨，至143.72万吨 [5] 企业储备进展 - 山东一生产企业在广西、吉林、甘肃三地自9月开始储备，完成比例达到第2个月完成30%的考核指标；在山东、河南、江西、新疆四地自10月开始，完成比例达到第1个月完成10%的考核指标 [3] - 辉隆股份在山东、江西已完成库存规模达到目标任务的30%左右，高于国家储备考核标准要求的10%阶段性目标 [3] - 九禾股份入库储备的尿素与复合肥已完成储备任务量的约50%，相比去年同期增加10个百分点 [3]