专题："业绩为王"时代来了，时隔三年公募绩效迎重大改革！近千名基金经理面临"降薪" 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 近期《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》（下称《指引》）面向行业征求意见，引发热 议。 指引中，对基金公司给股东的分红约束进行规定。指引要求，基金公司应据基金产品中长期业绩和投资 者盈亏情况，审慎确定分红频率与分红比例。对于过去三年基金产品业绩不佳、投资者亏损较大的，应 当适当降低分红频率与分红比例。 根据兴业证券财报数据，2024年兴证全球基金营收32.79亿元，净利润14.13亿元。外资股东荷兰全球人 寿保险国际公司持有兴证全球基金49%的股份，获得分红2.42亿元。即兴证全球基金给股东分红金额为 4.93亿元，分红率34.89%。 依此类推，近十年（从2015到2024）期间，兴证全球基金累计营收316.04亿元，累计净利润115.09亿 元，累计给股东分红47.78亿元，平均分红率41.52%。外资股东荷兰全球人寿保险国际公司十年累计收 到分红23.41亿元。 回顾2007年3月5日，国家开发投资公司持有的兴业基金（即现在的兴证全球基金 ...

文章核心观点 - 中国基金业协会发布的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》旨在重塑公募基金行业的价值逻辑 推动行业从“规模竞赛”转向“价值创造” 其核心是通过将核心人员薪酬与长期投资结果深度绑定等设计 引导行业更关注为投资者创造长期价值 尽管制度设计专业且意图明确 但在执行层面仍面临现实的复杂性与业界的疑虑 需要持续的沟通与市场实践来验证效果并凝聚共识 [2][5] 《指引》的核心设计目标与具体条款 - 《指引》旨在重塑规模达36万亿元、涉及超过7亿基民的资产管理行业的价值逻辑 [2] - 核心设计之一是拉长考核周期 要求三年以上考核指标的权重不低于80% 以构建更趋近真实回报周期的评价体系 鼓励机构构建跨越牛熊的投资能力 [3] - 核心设计之二是将绩效薪酬与基金业绩强挂钩 并提高强制跟投比例 实现从业者与投资者利益的“物理绑定” 新增的薪酬追索与问责条款同样适用于离职人员 意在构建贯穿职业生涯的责任链条 [4] - 核心设计之三体现了差异化与精细化考量 并未对所有岗位“一刀切” 例如对基金经理考核聚焦业绩与基准偏离 对固收投资强化信用与流动性管理 对销售部门考核则突出客户盈亏 [4] 对销售部门的考核变革 - 对销售部门人员的考核要求将至少50%的权重与投资者盈亏情况挂钩 [2] - 这一设计意图推动销售人员角色从“卖方”向“买方顾问”转型 激励其从“卖产品”导向转为“服务好客户账户” [5] - 业界对此存在关切 主要疑虑在于销售人员如何对不可控的客户择时行为负责 [2][4] 对基金经理的考核与潜在影响 - 对基金经理的考核严格约束业绩基准 目的之一是防范不负责任的风格漂移和过度冒险 引导投资回归本源 [5] - 业界担忧严格的惩罚机制可能导致基金经理策略走向极度保守或抱团投资 从而损害市场活力和投资者长期回报 [4] - 另一个担忧是薪酬惩罚制度可能促使优秀人才转向私募基金行业 [4] 制度设计的深层逻辑与行业影响 - 《指引》通过“长周期”与“跟投”设计 试图为真正秉持长期主义的“投资长跑者”创造更友好的环境 减轻其短期排名压力 [5] - 制度变革的根本导向是推动行业从“规模竞赛”转向“价值创造” 这符合投资者与社会公众的根本利益 [5] - 任何触及利益与观念重塑的制度变革都会伴随争议 规则的落地将是监管意志、机构转型与公众认知之间不断调适、寻求共识的动态过程 [1][5]

行业监管新规核心内容 - 中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》 旨在重塑规模达36万亿元 涉及超过7亿基金投资者的资产管理行业的价值逻辑 [1] 绩效考核核心改革方向 - 拉长考核周期 要求三年以上考核指标的权重不低于80% 以构建更趋近真实回报周期的评价体系 鼓励机构构建跨越牛熊的投资能力 [2] - 将绩效薪酬与基金业绩强挂钩 并提高强制跟投比例 将从业者个人利益与投资者利益深度绑定 新增适用于离职人员的薪酬追索与问责条款 以构建贯穿职业生涯的责任链条 [2] - 考核设计体现差异化 对基金经理考核聚焦业绩与基准偏离 对固收投资强化信用与流动性管理 对销售部门考核则突出客户盈亏 [2] 销售与投资行为导向转变 - 要求销售部门人员将至少50%的考核权重与投资者盈亏情况挂钩 推动其角色从“卖方”向“买方顾问”转型 激励从“卖产品”转向“服务好客户账户” [1][3] - 对基金经理实施严格的业绩基准约束 主要目的之一是防范不负责任的风格漂移和过度冒险 引导投资回归本源 [3] - 新规的“长周期”与“跟投”设计 旨在为秉持长期主义的“投资长跑者”创造更友好的环境 减轻其短期排名压力 [3] 行业潜在影响与转型目标 - 新规推动公募基金行业从“规模竞赛”转向“价值创造” 符合投资者与社会公众的根本利益 [4] - 规则落地过程将是监管意志、机构转型与公众认知之间不断调适、寻求共识的动态过程 [4]