基金代销行业整体复苏 - 2025年上半年基金销售佣金市场规模达到百亿级别 行业整体呈现复苏迹象 [1][9] - 基金销售有所复苏 三方渠道如蚂蚁基金和天天基金明显上量 银行渠道变化不大 [1] - 权益市场回暖以及长期资金通过公募基金加大权益类资产配置推动销售回升 [12] 三大巨头业绩表现 - 蚂蚁基金2025年上半年营业收入92.51亿元 同比增长22.46% 净利润4.34亿元 同比大增360.36% [6] - 招商银行2025年上半年代理基金手续费及佣金收入24.38亿元 同比增长14.35% [1][6] - 天天基金2025年上半年营业总收入14.24亿元 同比增长0.49% 净利润0.64亿元 与去年同期基本持平 [7] 保有规模及销售数据 - 蚂蚁基金、招商银行、天天基金2024年下半年非货基保有量分别为7388亿元、4105亿元、3493亿元 [5] - 天天基金非货币市场公募基金保有规模6752.66亿元 较2024年底增长17% 权益类基金保有规模3838.10亿元 增长10% [7] - 招商银行上半年代理非货币公募基金销售额2663.78亿元 同比下降7.84% [6] - 天天基金上半年基金认申购交易0.98亿笔 基金销售额10572.64亿元 其中非货币型基金销售额6260.41亿元 [7] 行业格局变化 - 基金代销行业集中度持续提升 头部机构市场竞争力强 中小代销机构面临较大压力 [1][9] - 银行渠道非货市场份额从2021年一季度末的57.9%降至2024年末的44.2% 份额被券商和三方渠道蚕食 [10] - 行业呈现银行、券商、第三方机构"三足鼎立"格局 在产品类型与客群定位上差异化发展 [9][10] 业务发展策略 - 蚂蚁基金强化指数类产品投资服务 推出"指数+"平台 提供宽基指数增强产品和行业判断模型 [6] - 招商银行深化"TREE资产配置服务体系" 推动多资产多策略配置落地 建立客户陪伴机制 [13][14] - 天天基金完善用户运营体系 聚焦高净值用户 加大AI技术应用 迭代升级智能助理 [14] - 代销机构从卖方销售导向向买方服务导向转型 注重全流程投顾服务和投资者教育 [12][13] 产品结构变化 - 权益类基金尤其是指数基金大规模增长 被动工具产品销量较好 主动权益相对低迷 [6][9] - 债券基金销量同比增长 但含权类产品配置提升导致债基销量同比下降 [6][11] - ETF产品贡献股票基金增长 混基出现回本赎回现象 [11] 行业挑战 - 基金代销费率下降成为行业常态 尾随佣金收入下滑 传统盈利模式难以为继 [9][12] - 低费率产品占比提高导致收入稀释 投入与收益不匹配问题突出 [12][15] - 投资者信任度不足 "基金赚钱基民不赚钱"现象被诟病 [12]