行业整体表现 - 2025年上半年基金代销行业整体呈现复苏迹象 行业销售佣金市场规模达到百亿级别 [1][2][8] - 行业集中度持续提升 头部机构市场竞争力强 中小代销机构面临较大生存压力 [2][8][9] - 银行渠道非货市场份额从2021年一季度末57.9%降至2024年末44.2% 份额被券商和第三方机构蚕食 [9] 头部机构业绩表现 - 蚂蚁基金2025年上半年营业收入92.51亿元 同比增长22.46% 净利润4.34亿元 同比大增360.36% [4][7] - 招商银行2025年上半年代理基金手续费及佣金收入24.38亿元 同比增长14.35% [2][4] - 天天基金2025年上半年营业总收入14.24亿元 微增0.49% 净利润0.64亿元 与去年同期基本持平 [5] 业务结构变化 - 蚂蚁基金业绩大涨主要得益于权益类基金尤其是指数基金的大规模增长 [4] - 招商银行上半年代理非货币公募基金销售额2663.78亿元 同比下降7.84% 债券基金销量同比下降 [5] - 天天基金非货币市场公募基金保有规模6752.66亿元 较2024年底5754亿元增长17% 权益类基金保有规模3838.10亿元 增长10% [5] 渠道竞争格局 - 基金代销形成银行、券商、第三方机构"三足鼎立"格局 银行渠道仍保持领先地位但份额下降 [9] - 第三方机构凭借互联网属性注重用户体验和投教内容 代销业务从零售市场扩展到全市场 [9] - 券商渠道擅长销售权益类产品如ETF 并通过券商结算模式与基金公司深度绑定 [9] 行业发展趋势 - 代销机构从卖方销售导向向买方服务导向转型 推行基金投顾模式 [11][12] - 机构通过科技赋能提升服务能力 如蚂蚁基金推出"指数+"平台 天天基金升级智能助理小天 [12][13] - 行业注重资产配置服务 如招商银行深化"TREE资产配置服务体系" [12]