文章核心观点 - 文章通过大岳咨询CEO姜卫东的个人职业经历，展现了过去四分之一世纪中国基础设施投融资模式的演变历程，其职业生涯的关键转折点与行业政策节奏高度同步，是基建人在市场化转型中的缩影 [2][3] - 中国基建经历了由政府投资主导到“土地财政”，再到PPP模式等数次投融资模式变动，从业者曾深度受益于政策红利期，但行业热潮已过，市场进入新的规范发展阶段 [2][3][23] 中国基础设施投融资模式演变 - **早期政府主导阶段 (1990年代末-2000年代初)**：为对冲亚洲金融危机影响，中国加大基础设施投入，高速公路、铁路等建设提速，但城市轨道交通等项目投资主体仍是政府 [5][6] - **市场化初步探索阶段 (2004年前后)**：住建部出台《市政基础设施特许经营管理办法》，鼓励社会资本参与，BOT、TOT模式在污水、垃圾处理等领域兴起，北京地铁4号线成为国内轨道交通首个PPP项目重要尝试 [10] - **“土地财政”与政府投资回潮阶段 (2008年-2014年前)**：“四万亿”投资计划后，政府主导的基建热潮袭来，地方政府融资变得容易，通过城投平台等方式筹集资金，市场化融资项目减少，导致像大岳咨询这样的公司营收增长缓慢，年营收基本维持在三千多万元 [11] - **PPP模式“黄金期”阶段 (2014年-2017年)**：国务院加强地方政府性债务管理，PPP模式迎来前所未有机遇，从“找项目”变为“项目找上门”，行业进入“黄金三年”，咨询费用较高，团队迅速扩张 [15][19][20] - **规范与调整阶段 (2017年后)**：PPP市场开始规范清理不合规项目，随后疫情带来冲击，2023年底国家发改委出台新机制指导意见，行业进入新阶段，项目数量较以前下降较多 [22][23] 个人职业轨迹与行业联动 - **职业生涯起点 (1996年)**：毕业后进入中国铁道建筑集团，参与高速公路项目，负责验工计价和合同管理，月薪一千多元在当时属令人羡慕的收入 [5] - **首次转折与专业积累 (1999年-2004年)**：借调至中咨公司参与深圳地铁一号线监理，负责投资管理，深刻理解基建全流程，后转战天津地铁 [6][7] - **投身市场化咨询 (2004年)**：入职大岳咨询，参与北京地铁4号线PPP项目，后赴某省会城市提供地铁PPP咨询服务长达四年，但项目因各方认识不统一及“土地财政”兴起导致地方政府“不差钱”而最终失败 [10][11] - **短暂回归体制内 (2011年-2014年)**：加入天津地铁集团任企管部副部长，年收入20万至30万元，感受到地方政府资金压力逐渐增大及债务管理收紧后市场化需求的复苏 [11][12][13] - **抓住PPP红利期 (2014年底重返)**：应大岳咨询董事长邀请重返，团队从2人扩张至近70人，所负责事业部营收相当于此前整个公司营收，一周跑几个城市、一年出差200多天成为常态 [15][20][22] - **行业热潮过后的现状 (2025年)**：已成为公司总经理，认为2015至2017年的PPP浪潮是“一辈子可能就遇到一次”的政策红利期 [23] 行业规模与项目特征 - **项目规模**：基础设施建设浪潮中，地铁、高铁、高速公路等项目动辄以十亿计 [2] - **市场波动性**：基础设施投融资市场化进程并非一帆风顺，受宏观政策、地方政府融资难度变化影响显著，存在推行缓慢甚至停滞的阶段 [10][11][15]

编者按：2025年，经济观察报以"我们的四分之一世纪"为年终特刊主题，旨在通过数十位时代亲历者的 故事，共绘一幅属于这段岁月的集体记忆图谱。 2025年冬，北京金融街通泰大厦的办公室里，52岁的大岳咨询CEO姜卫东回忆着自己的职业生涯。从 1996年兰州大学毕业进入中铁建、1999年借调至中咨公司到2004年年末入职大岳咨询，他经历和参与了 几乎中国基础设施建设的各个阶段。 姜卫东说："有意思的是，回头看我这些年职业生涯的变化，基本跟基础设施投融资的节奏变动一致。" 姜卫东的经历，是一代基建人在市场化转型中的缩影。在过去四分之一世纪，中国掀起了前所未有的基 础设施建设浪潮。地铁、高铁、高速公路……动辄以十亿计的项目在全国铺开。基建投资模式从政府投 资主导到"土地财政"再到PPP模式，经历了数次变动。 这些工程项目的建设也让从业者获益颇丰，成为不少人成家立业的根基所在。但红利期总会过去，姜卫 东说："政策红利，一辈子可能就遇到一次，幸运的是，我们正好赶上了。" 毕业季 1992年，姜卫东从江苏农村考入兰州大学经济系。1996年，姜卫东本科毕业。不幸的是，当时高校毕业 生就业开始进入"双轨制"这一过渡期，即从国家 ...

中国基础设施投融资模式演变 - 过去四分之一世纪，中国掀起了前所未有的基础设施建设浪潮，地铁、高铁、高速公路等动辄以十亿计的项目在全国铺开 [2] - 基建投资模式经历了数次变动，从政府投资主导到“土地财政”再到PPP模式 [2] 个人职业轨迹与行业变迁 - 1996年，姜卫东本科毕业进入中国铁道建筑集团，参与高速公路项目，每月工资一千多元，在当时是令人羡慕的收入 [2][3][4] - 1999年，借调至中国国际工程咨询有限公司，参与深圳地铁一号线监理业务，负责投资管理，这段经历使其对基建项目全流程管理有了更深刻理解 [4][5] - 2004年，住建部出台《市政基础设施特许经营管理办法》，基础设施市场化在国内广泛开展，以污水、垃圾、燃气项目的BOT和TOT为主 [8] - 2004年末，姜卫东入职大岳咨询，参与国内轨道交通领域首个市场化运作项目——北京地铁4号线PPP项目 [8] - 2006年底，其项目组进驻某省会城市负责地铁PPP项目咨询服务，历时四年但项目最终未成，核心原因包括各方对市场化认识不统一以及土地财政崛起使地方政府融资变易 [9] - 2008年“四万亿”投资计划出台后，政府主导的基础设施建设热潮袭来，通过市场化融资的项目减少，2010至2011年前后，大岳咨询公司年营收基本维持在三千多万元 [9] - 2011年，姜卫东加入天津地铁集团，担任企管部副部长，年收入20万至30万元 [9] - 2014年后，中央强化地方政府债务管理，地方政府的债务压力凸显，市场化的需求悄然复苏 [10] - 2014年底，国务院出台《关于加强地方政府性债务管理的意见》，严控地方政府新增债务，PPP模式迎来前所未有的发展机遇 [12] - 2015年，姜卫东重返大岳咨询，当时市场环境变为项目主动找上门，基础设施领域开始大规模推进PPP模式 [12] PPP行业的兴起与变化 - 2015至2017年是PPP行业的“黄金三年”，也是从业者最忙碌的时期，一周跑几个城市是常态，不少同事一年200多天在外出差 [16] - 2015年，财政部推出PPP示范项目，各地纷纷成立PPP中心，社会资本参与热情高涨 [16] - 在此期间，PPP项目咨询费用较高，姜卫东的团队从最初2人扩张到近70人，其团队营收相当于此前大岳咨询整个公司的营收 [16] - 2017年后，PPP市场开始规范，不少不合规项目被清理，三年后疫情暴发也给行业带来冲击 [17] - 2023年底，国家发展改革委出台《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》，将基础设施投融资市场化带入新阶段，但项目数量较以前下降较多 [18] - 回顾2015年至2017年的PPP浪潮，对从事基础设施投融资市场化咨询的人员而言，是一生可能仅有一次的政策红利期 [18]