周期股三季报前瞻 20250928 摘要 中国股市受益于无风险收益下沉、基本面改革和经济政策推动，以及经 济不确定性下降。8 月工业企业利润大幅改善，预示经济增长预期从 L 型的一竖转向一横，总量经济企稳，对投资者具有重要意义。 新兴行业如 TMT、机械设备、创新药及汽车等资本支出连续三个季度回 升，表明新技术趋势推动这些行业进入扩张周期，目前处于初期阶段， 对未来发展具有积极影响。 未来中国资本市场基本面因素将更加多样化，科技板块（港股互联网、 电子半导体、创新药、机器人和传媒等）、金融板块（券商、保险和银 行）以及与食物相关的反内卷方向（化工、有色金属、地产和新能源） 值得关注。四季度建议战略性增配消费品。 油运行业运价创 30 个月新高并维持高位，受益于供给刚性和 OPEC 增 产。预计明年中东和南美地区的增产将进一步利好油运需求，三季度业 绩有望创新高，全年业绩将进一步增长，看好招商轮船等公司。 电商快递行业在反内卷政策下迎来积极变化，国家邮政局的监管措施减 少了价格竞争，预计三季度电商快递公司总部盈利有望修复，关注中通 快递和韵达等标的。 Q&A 您对中国股市未来走势的看法是什么？ 我们认为中国股市 ...