万科债务展期与市场反应 - 公司拟于12月10日召开债权人会议，讨论“22万科MTN004”中期票据的展期事项 [1][2] - 公告发布后，万科多只债券价格大幅下跌，其中“22万科02”一度跌超35%，“21万科04”一度跌超30%，多只债券因跌幅过大而临停 [4] - 公司股价同步下跌，万科A（000002.SZ）11月26日跌2.48%，报5.89元/股，股价创10年新低，市值仅余702亿元 [5] 股东支持与资金安排 - 公司于11月2日与第一大股东深圳市地铁集团签署框架协议，约定在2025年1月1日至2026年6月30日期间，可从深铁获取最高220亿元的贷款，后续可提取22.9亿元 [5] - 根据方正证券研报，协议内借款主要用于偿付165.22亿元债券本息，剩余额度拟用于偿付86.81亿元债券本息，但仍存在63.91亿元的资金缺口 [6] - 分析认为，尽管公司面临一定资金压力，但框架协议的签署不意味着股东支持的终止，且公司自身资产仍有一定的腾挪空间 [6] 行业信用环境分析 - 方正证券分析师指出，万科等头部房企债券市场呈现高估值与低估值成交并存的现象，反映出市场对优质房企信用修复存在结构性分歧 [7] - 当前产业债的高估值成交主要集中在房地产与建筑装饰行业，显示出资金在对政策预期进行博弈 [7] - 整体信用策略中，产业债的下沉型收益显著，但风险集中于尾部主体，需警惕交易盘弱化引发的利差波动 [7]