国际货币体系重置的驱动因素 - 美国单边主义和霸凌主义的经贸政策加速了国际货币体系的重置 [1] - 美国“对等关税”政策被类比于1971年的“尼克松冲击”，当时政策拉开了布雷顿森林体系解体的序幕 [1] - 美元的信用基础——美联储独立性正遭遇严重威胁 [1] 美元储备地位的变化 - 截至2025年二季度末，全球披露币种构成的外汇储备中美元占比为56.32%，较上季度下降1.46个百分点，创30年来新低，且已连续11个季度低于60% [1] - 2025年二季度，不含国际组织的官方外资净买入美国证券资产的规模仅为51亿美元，环比大幅下降94.4%，较2023年二季度至2025年一季度季均值回落72.2% [1] - 美元储备份额下降受美元指数大幅贬值及境外官方对美元资产兴趣下降共同影响 [1] 国际货币体系的网络效应与机遇 - 国际货币的持有和使用存在较大惯性和路径依赖，其演进取决于追赶国家的强大和先发国家的衰弱 [2] - 美国“以邻为壑”的经贸政策正在瓦解“美国例外论”并扩大美元信用“裂痕”，为其他货币崛起提供机遇 [2] - 欧央行行长拉加德公开探讨提升欧元国际地位的可能性，中国人民银行行长潘功胜提出多极化是国际货币体系的未来演进方向之一 [2] 国际储备资产多元化配置趋势 - 黄金是本轮国际储备资产多元化配置的最大受益者，自2024年一季度起已超过欧元成为仅次于美元的第二大国际储备资产 [2] - 截至2025年二季度末，在全球黄金外汇储备中，黄金占比约24%，美元占比44%，欧元占比17% [2] - 现有非美元储备货币均面临发展困境，难以实质性挑战美元，导致超主权的实物储备资产吸引力增强 [2] 非主流储备货币与多极化发展 - 2022年初至2025年二季度，全球披露币种构成的外汇储备中美元份额下降2.47个百分点 [3] - 同期，不披露具体币种构成的其他货币份额上升2.08个百分点，基本吸收了美元份额的降幅 [3] - 同期，人民币等其他七种披露币种构成的储备货币份额涨跌幅均不超过1个百分点，且呈现此消彼长的关系 [3] 美元在国际交易中的主导地位 - 根据国际清算银行2025年4月数据，全球场外外汇交易日均成交中美元占比89.2%，较三年前上升0.84个百分点 [3] - 同期欧元和英镑占比分别回落1.71和2.7个百分点，成为大输家 [3] - 同期人民币、港元和瑞郎占比分别上升1.5、1.24和1.18个百分点，成为大赢家 [3] 人民币国际化的推进路径 - 形成与中国经济影响力相匹配的国际货币地位是金融强国建设的核心，需稳慎扎实推进人民币国际化 [4] - 推进路径包括推动经济持续回升以巩固人民币资产吸引力，以及推进金融制度型开放，加速国内规则与国际接轨 [4] - 还需加快国内金融市场建设以强化人民币跨境投融资功能，并加快跨境人民币金融产品、制度和技术创新以服务“一带一路”和企业“走出去” [4] - 增强上海国际金融中心竞争力并巩固提升香港国际金融中心地位 [4]