伊以冲突停火及对原油市场影响 - 伊朗和以色列宣布正式停火，WTI原油期货下跌4.69%至65.3美元/桶，布伦特原油期货下跌4.71%至67.2美元/桶 [1] - 分析师指出冲突缓和迹象明显，伊朗空袭前提前通知美方，美国回应温和，预计未来几天冲突将进一步降温 [1] - 俄罗斯外长呼吁暂不对停火下结论，因局势仍存在不确定性 [1] 霍尔木兹海峡的战略地位及潜在影响 - 霍尔木兹海峡是全球最重要石油运输通道之一，连接波斯湾与阿拉伯海，2024年承担全球海运石油贸易量25%以上及液化天然气贸易量20% [3][8] - 伊朗议会批准关闭海峡的提议导致油价一度升至75美元，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会 [3] - 2024年经该海峡原油主要来自沙特(550万桶/日)、伊拉克(320万桶/日)、阿联酋(190万桶/日) [10] 油价潜在波动预测 - 高盛预测若海峡长期关闭，油价或突破100美元/桶 [6] - 摩根大通预计极端地缘政治下油价可能翻倍至120-130美元/桶 [7] - 84%经海峡运输的原油流向亚洲市场，中国、印度、日本和韩国合计占69% [14] 航运市场反应 - VLCC中东-中国航线运价6月21日达6.3万美元/天，较月初上涨50% [12] - 冲突爆发后通过海峡的空油轮减少32%，载货油轮减少27% [12] - 海湾地区战争风险保险费率从0.2%-0.3%升至0.5% [13] 替代运输路线分析 - 沙特东西原油管道(500万桶/日)和阿联酋富查伊拉出口通道可部分替代海峡运输 [19] - 伊朗戈尔赫-贾斯克管道(35万桶/日)及土耳其提出的中部走廊提供额外选择 [20][21] - 沙特和阿联酋管道合计可提供260万桶/日替代运力 [20] 历史经验与市场缓冲机制 - 伊朗历史上多次威胁封锁海峡但未实施，主因西方压力和自身原油出口依赖 [22] - EIA声明若供应短缺将释放12亿桶战略储备，IEA成员国应急储备可应对危机 [16] - 美国原油出口达410万桶/日创纪录，但短期内难以填补海峡关闭的供应缺口 [10] 中国能源进口结构 - 中国海运原油进口近50%依赖海湾国家，2024年从马来西亚进口140万桶/日含转口伊朗原油 [14][16] - 前五大供应国为俄罗斯、沙特、伊拉克、阿曼和马来西亚，进口来源多元化 [16]