往期观点回顾 - 市场风格切换至“均衡偏价值”新范式，是牛市进程中的“中场休息”式再平衡 [1] - 低估值蓝筹板块因业绩确定性、高股息率和估值安全边际凸显优势 [1] - 科技成长板块未全面退潮，具备技术突破与国产替代逻辑的细分领域在估值消化后仍有结构性机会 [1] 一周市场回顾及走势分析 - 上证指数全周围绕3900点呈现U型走势，市场拒绝回调意图明显，整体处于震荡整理中 [2] - 市场成交量开始温和放大，显示资金参与意愿增强 [2] - 行业板块中，有色金属、国防军工、造纸包装和石油石化等涨幅居前 [4] - 概念主题板块中，两岸融合、工业金属、卫星互联网和商业航天等涨幅居前 [5] 宏观经济数据 - 11月制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [9] - 11月生产指数为50.0%，比上月上升0.3个百分点，位于临界点 [9] - 11月新订单指数为49.2%，比上月上升0.4个百分点，市场需求景气水平改善 [9] - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点 [12] - 11月综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点 [16] - 2025年1—10月，我国服务进出口总额65844.3亿元，同比增长7.5% [18] - 2025年1—10月，服务出口29090.3亿元，增长14.3%；进口36754亿元，增长2.6% [18] - 2025年1—10月，知识密集型服务进出口25121.5亿元，增长6.4% [18] - 2025年1—10月，旅行服务进出口达18125.4亿元，增长8.5%，其中出口增长52.5% [18] 下周市场展望及策略 - A股市场以放量上涨开启12月行情，沪深两市成交额一度突破1.87万亿元 [19] - 板块层面形成“科技+资源”双轮驱动格局，消费电子、半导体、商业航天等科技赛道表现亮眼，有色金属领涨 [19] - 全球资本市场呈现“内强外弱”分化格局，A股在政策托底与产业热点共振下高位震荡 [23] - 离岸人民币升破7.06关口，LME铜价刷新历史高位，黄金期货逼近4250美元/盎司 [23] - 下周市场进入关键事件密集期，美联储12月议息会议、美国非农与CPI数据、国内中央经济工作会议临近 [24] - 上证指数在3830-3930点区间震荡整理，量能温和放大显示资金布局意愿增强 [24] - 市场核心逻辑围绕全球流动性宽松预期与国内政策窗口期展开，为年末跨年行情奠定基础 [23] - 建议以均衡配置为原则，把握“高景气成长+稳定红利+周期复苏”的组合机会 [24]