报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 市场观望情绪浓厚，油脂震荡调整，棕榈油前期受生柴预期和消费拉动价格较为坚挺，但豆棕价差倒挂，叠加豆油供应端前景依然较为乐观，价格步入瓶颈 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约9500.00元/吨，环比变化-54元，幅度-0.57%；豆油2601合约8394.00元/吨，环比变化-20.00元，幅度-0.24%；菜油2601合约9791.00元/吨，环比变化-37.00元，幅度-0.38% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9500.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.64%，现货基差P01+0.00，环比变化+114.00元；天津地区一级豆油现货价格8480.00元/吨，环比变化+20.00元/吨，幅度+0.24%，现货基差Y01+86.00，环比变化+40.00元；江苏地区四级菜油现货价格9910.00元/吨，环比变化-50.00元，幅度-0.50%，现货基差OI01+119.00，环比变化-13.00元 [1] 近期市场资讯 - 截至2025年4月，马来西亚沙巴州超3万小规模种植户取得MSPO认证，覆盖19.10万公顷以上油棕面积，认证率达97.62% [2] - 阿根廷豆油（9月船期）C&F价格1151美元/吨，较上个交易日下调12美元/吨；阿根廷豆油（11月船期）C&F价格1148美元/吨，较上个交易日下调5美元/吨 [2] - 加拿大菜油（9月船期）C&F报价1045美元/吨，与上个交易日持平；加拿大菜油（11月船期）1025美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 2025年8月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.12%，出油率环比上月同期增加0.46%，产量环比上月同期增加0.3% [2] - 美湾大豆（9月船期）C&F价格463美元/吨，较上个交易日上调1美元/吨；美西大豆（9月船期）C&F价格457美元/吨，较上个交易日上调1美元/吨；巴西大豆（10月船期）C&F价格488美元/吨，较上个交易日下调2美元/吨 [2] - 墨西哥湾（9月船期）进口大豆升贴水报价217美分/蒲式耳，较上个交易日上调2美分/蒲式耳；美国西岸（9月船期）191美分/蒲式耳，较上个交易日上调2美分/蒲式耳；巴西港口（10月船期）295美分/蒲式耳，较上个交易日下调8美分/蒲式耳 [2] - 截至6月底印尼棕榈油库存环比下降13%至253万吨，6月棕榈油出口达361万吨，环比猛增35.4% [2]