评估方法选择 - 交易采用市场法评估值为782亿元 较资产基础法评估值603亿元高出296亿元 因市场法更全面反映企业市场价值和无形资产[2] - 市场法增值率4145% 资产基础法增值率911% 差异源于市场法考虑可比公司估值倍数及技术团队等无形资源[2] - 选取市场法因其数据时效性强 符合投资者视角 能综合财务与非财务指标影响[2] 可比公司选取 - 选取晶瑞电材自身及江化微格林达作为可比公司 基于行业经营模式产品类型多维度筛选并通过T检验[3] - 选取自身作为可比公司符合行业惯例 业务结构经营模式类似且满足市场法应用前提[3] - 针对标的资产研发销售依托上市公司情况 评估过程已在非财务指标中修正确保可比性[3] 收益法评估 - 前次增资采用收益法评估值为409亿元 实际收益未达预测因产品验证周期长量产销售不及预期[4] - 本次未采用收益法因终端客户质量要求高验证周期长导致未来收益无法合理预测 且行业惯例均未采用[4] - 本次估值市净率低于同行业上市公司 收购价格与净资产比例略低于可比交易[4] 市场法评估细节 - 非流动性折扣比例取值3932% 依据充分且处于同行业合理区间[5] - 标的公司无封存设备等溢余资产 非经营性资产价值净额调整已充分考虑相关因素[5] - 剔除上市公司后标的公司估值差异率882% 说明本次估值结果合理[5] 经营状况与定价 - 标的公司经营持续改善 营业收入规模扩张产能提升 2025年1-6月已实现扭亏为盈[8] - 加期评估显示估值提升 发行价格高于法规底价 与同行业市场法案例相比定价合理[8] - 交易以基准日评估结果定价有利于保护上市公司及中小股东权益[8] 研发指标计算 - 标的资产与上市公司研发人员占比计算口径一致 测算数据准确符合实际情况[6]