OPEC+最新增产决策 - OPEC+在9月决定日均增产54.7万桶，参与国包括沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼 [3] - 此次增产使OPEC+自2025年4月至8月的累计增产空间达到191.9万桶/日，标志着其提前一年完全逆转了2023年11月实施的220万桶/日自愿减产措施 [1][4] - 增产决定是基于当前稳健的市场基本面、稳定的全球经济前景以及较低的石油库存水平 [3][4] 未来产量政策与市场不确定性 - 另一批高达每日166万桶的供应量目前仍处于暂停状态，原计划持续至2026年底，其未来取决于市场状况，OPEC+未给出确定性指引 [1][4] - OPEC+释放的信号是所有可能性都存在，下一步选项包括恢复剩余产量、暂停增产、甚至完全逆转近期的增产决策 [4][6] - 下一次评估会议定于9月7日举行，在此之前市场将保持猜测和观望 [1] 当前市场反应与基本面 - 市场对增产决议初步反应平淡，布伦特原油期货在亚洲早盘仅小幅下跌0.4%，至每桶69.38美元 [4] - 截至6月底，OECD国家商业原油及石油产品库存为27.96亿桶，较5月底下降42万桶，美国商业原油及石油产品库存为12.26亿桶，较5月底下降598万桶 [8] - 尽管处于传统消费旺季，但汽油消费呈现旺季不旺的特点，柴油裂差虽较高但边际走弱 [8][9] 全球供需格局展望 - 机构数据显示全球原油供给增长明显，EIA预计2025年全球原油及相关液体产量为10460万桶/日，较2024年增加180万桶/日 [7] - 需求增速相对放缓，EIA、OPEC、IEA对2025年需求增量的预测分别为129万桶/日（OPEC，与6月预测持平）和约70万桶/日（IEA，较6月预测下调2万桶/日） [7] - 全球原油供需差值在7月25日达到136万桶/日，预计10月将达最大值，意味着后期供应过剩压力将加剧 [9] 地缘政治与外部风险因素 - 美国总统特朗普威胁对俄罗斯石油出口实施“二级制裁”，若俄油出口受阻可能推高国际油价，与特朗普政府压低油价的目标形成潜在冲突 [5] - 美国关税政策给全球能源需求带来不确定性，引发市场震荡，可能拖累经济并抑制原油需求 [8][9] - ING分析师警告市场将从10月开始进入大量过剩的石油供应，建议OPEC+保持谨慎 [5]