卫星产业投资逻辑 - 卫星板块同时满足“位置低”、“有催化”、“空间大”三重投资逻辑 [1] - “位置低”指军工板块年内涨幅16%左右，在成长行业中排名靠后，近三个月表现位列倒数第4，具备补涨安全边际 [4] - “有催化”指政策、运力、星座组网、应用端近期均有重大进展，事件催化密集 [4] - “空间大”指国内卫星市场预计从2024年约560亿元增长至2030年1260亿元，年复合增速高达15% [9] 产业链结构 - 产业链上游为卫星制造，核心是载荷制造与卫星平台搭建，上市企业主要为零部件制造商 [1] - 产业链中游涉及卫星发射与地面接收设备，上市企业集中在配套电子元器件环节 [1] - 产业链下游包含运营与应用，直接使用卫星为客户提供数据或位置等服务 [1] 政策催化 - 国家航天局于11月末正式设立商业航天司作为专职监管机构，负责统筹商业航天产业管理 [5][6] - 新司局统一对接发射审批、频轨申请、运营牌照等环节，有望从“九龙治水”变为“专司专管”，显著提高监管效率 [6] 运力催化 - 火箭运力有限是当前最大制约瓶颈 [2] - 2025年底，蓝箭航天“朱雀三号”、天兵科技“天龙三号”、中科宇航“力箭二号”有望先后首飞，实现民营火箭从0到1的突破 [7] - 发射成功将补充火箭运力，降低发射成本，解决产业瓶颈 [7] 星座组网催化 - 星网集团在2025年7月完成人事调整后，GW星座发射频率明显提高 [7] - 千帆G60星座在暂停7个月后于10月17日重启发射，11月上海垣信开启新一轮50亿元融资 [7] - 两大星座近期加速发射组网，供给端边际改善明显 [7] 应用端催化与发展空间 - 工信部2025年8月指导意见提出到2030年手机直连卫星等业态规模应用，发展卫星通信用户超千万 [7] - 华为Mate 80手机发布支持双卫星通信，应用场景可覆盖5G难以布网的高山、海洋、沙漠等地貌，并在手机、新能源车、飞机端落地 [8] - 应用端占比预计从10%提高到50% [9] 发展必要性与紧迫性 - “航天强国”首次作为独立目标写入五年规划，成为国家认证的战略发展方向 [11] - 卫星是实现万物互联的必选项，为智能驾驶、机器人、人工智能等前沿应用提供全球无死角高质量信号覆盖 [12] - 地球低轨卫星总容量仅6万颗，常用频段趋于饱和，频轨资源分配遵循“先申报先使用”原则，申报后需14年内完成部署 [13] - 中国GW星座2020年9月申报，需在2029年前完成1300颗卫星部署，2032年前完成6500颗，2035年完成12992颗全部组网，时间紧迫 [13] - 中国在轨卫星数量、发射进度和速度均显著落后于美国，追赶紧迫性突出 [13] 市场投资标的 - 中证卫星产业指数选取50只业务涉及卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司证券作为样本 [14] - 指数全面覆盖产业链各环节，对卫星应用暴露更加充分，收入与净利润预期增速领先同类可比指数 [15] - 卫星ETF易方达（563530）跟踪该指数，是捕捉卫星产业成长机会的重要产品 [15]

文章核心观点 - 中国商业航天产业快速崛起，卫星产业链作为核心环节迎来投资热潮，公募基金正加速布局相关主题产品 [2] - 业内分析认为，这一趋势背后是对产业广阔增长前景的看好，预计2025年中国商业航天产业规模将达2.5万亿元 [2] 主题基金申报热潮 - 2025年以来卫星主题基金申报呈现突破式增长，年初至今已有9家基金公司合计上报10只卫星主题指数基金，这与2022至2024年三年间无一只同类产品申报的局面形成鲜明对比 [4] - 上报产品包括5只ETF、3只ETF联接基金及2只股票型指数基金，四季度布局节奏进一步加快 [4] - 此前市场上仅有两只卫星主题基金，均于2021年6月上报，直至2025年2月才获批 [5] - 今年上报产品主要挂钩中证卫星产业指数和国证商用卫星通信产业指数，前者行业分布均衡覆盖全产业链，后者更侧重通信板块 [5] 基金表现与市场认可度 - 截至10月27日，中证卫星产业指数和国证商用卫星通信产业指数今年以来分别上涨27.83%和24.06% [6] - 今年上报的10只卫星主题基金中已有6只获批，其中4只完成发行成立且规模增长亮眼 [6] - 永赢国证商用卫星通信ETF规模从成立时的2.39亿元增至12.89亿元，招商中证卫星产业ETF规模从2.06亿元增长至5.37亿元，广发中证卫星产业ETF首发规模接近12亿元 [6] - 仍有4只基金处于排队获批状态，后续公募布局力度或将持续加大 [6] 卫星产业发展前景 - 中国卫星产业于2025年迎来催化期，产业政策利好不断，板块交投活跃 [9] - 卫星互联网应用端落地加速，工信部提出到2030年发展卫星通信用户超千万名 [9] - 卫星发射及火箭技术突破不断，长征十号火箭初样研制获阶段性突破，液体火箭进展加速 [9] - 10月以来已进行3次卫星发射，包含“千帆星座”第六批组网卫星，标志着组网工作重启 [9] - 卫星产业发展已到关键临界点，发射进入常态化加速阶段，火箭可重复回收试验若成功将显著降低发射成本 [9] - 预计2040年全球深空经济规模将达到万亿美元，卫星通信将成为“十五五”重要方向之一 [10] - 未来5年中国卫星产业市场规模有望突破千亿元，2023至2028年复合增长率预计达26.8% [10]

A股市场表现 - 上证指数自4月8日阶段性低点以来持续攀升 8月25日上涨1.51%收于3883.56点创近10年新高 [1] - 科技板块成为领涨主力 通信/电子/国防军工/计算机/传媒板块同期涨幅分别达76.56%/48.20%/44.76%/41.13%/40.55% 医药生物和电力设备涨幅均超30% [1] 卫星产业指数特征 - 指数聚焦卫星全产业链 精选50只涵盖卫星制造/发射/通信/导航/遥感环节的上市公司证券 [2] - 成分股行业分布高度集中 国防军工(53.45%)/计算机(15.01%)/电子(12.56%)/通信设备(11.63%)合计占比92.65% [2] - 以中小市值科创企业为主 总市值低于500亿元成分股达46只 权重合计88.15% [3] - 研发投入持续加大 研发费用从2022年41亿元增长至2024年240亿元 占营业收入比重提升至13.39% [3] 指数业绩表现 - 自2024年9月19日起累计涨幅达82.21% 显著跑赢上证指数(42.92%)和中证500指数(55.77%) 较创业板指数(80.18%)更具上行弹性 [3] 卫星产业发展前景 - 低轨卫星资源实行"先登先占"原则 推动全球科技强国加速星座部署 [4] - 中国推出"国网星座"/"千帆星座"等万颗级组网计划 "十四五"规划将天地一体融合通信纳入国家信息基础设施战略 [4] - 应用场景从传统通信/导航/遥感向物联网/智慧农业/远洋运输等新兴领域扩展 [4] - 2025至2030年间卫星发射需求超千颗 未来五年国内市场规模有望突破千亿元 年化复合增长率预计达26.8% [4] 富国基金产品布局 - 旗下卫星ETF(认购代码563233/交易代码563230)正式发行 跟踪中证卫星产业指数(931594.CSI) [1][2] - 已构建多元化科技主题ETF产品矩阵 涵盖芯片/创新药/信息技术/智能汽车/机械设备等多个领域 [4] - 卫星ETF发行是科技细分领域重要布局 进一步拓宽科技产品线 [4]