市场表现 - 港股濠赌股集体下跌 新濠国际发展跌3.02% 美高梅中国跌3.00% 银河娱乐跌2.85% 金沙中国跌1.95% 永利澳门跌1.83% 澳博控股跌1.65% [1][2] 行业数据与预期 - 澳门2025年12月博彩收入录得208.88亿澳门元 按年增长15% 相当于2019年12月水平的约91% [1] - 澳门去年12月博彩收入为209亿澳门元 按年增长14.8% 按季下降1% 低于市场预期 [1] - 12月数据低于花旗预测约5% 亦低于市场预测约3% [1] - 12月平均每日博彩收入约6.74亿澳门元 [1] - 花旗认为12月数据不及预期主要由于贵宾厅赢率异常偏低 很可能低于3% [1] - 花旗预测今年1至2月合并赌收按年增长10.5% [1] 机构观点与评级 - 摩根士丹利较偏好银河娱乐及金沙中国 [1] - 摩根士丹利认为美高梅中国在12月表现大幅落后 或有短期反弹机会 将其评级降至“与大市同步” [1] - 摩根士丹利对澳博控股维持“减持”评级 [1]

澳门博彩行业近期表现 - 2024年12月博彩收入为209亿澳门元（约26.1亿美元），同比增长14.8%，但环比下降1%，且低于市场预期 [1] - 2024年第四季度博彩总收入为661亿澳门元（约82.6亿美元），同比增长15%，环比增长5.6% [1] - 预计第四季度行业EBITDA同比增长超过10% [1] 澳门博彩行业2024年全年回顾与估值 - 2024年全年博彩总收入为2,470亿澳门元（约310亿美元），同比增长9%，恢复至2019年水平的85% [1] - 其中，中场博彩收入已超过2019年水平的120% [1] - 目前澳门博彩股板块的企业价值对EBITDA倍数约为8.5倍，低于过去15年12.8倍的平均水平，估值被认为具有吸引力 [1] 机构对个股的观点与评级 - 摩根士丹利较偏好银河娱乐(00027)及金沙中国(01928) [1] - 已将美高梅中国(02282)评级降至“与大市同步” [1] - 维持对澳博控股(00880)的“减持”评级 [1] - 美高梅中国在2024年12月表现大幅落后，但可能存在短期反弹机会 [1]