财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净亏损为1370万美元，而2024年同期净亏损为1360万美元[31] - 第三季度营收为340万美元，较去年同期的300万美元增长40万美元[31] - 第三季度GAAP毛亏损为290万美元，去年同期为280万美元[31] - 非GAAP毛亏损为30万美元，去年同期为20万美元，非GAAP毛亏损率从6%扩大至8%[32] - 现金及有价证券总额约为5550万美元，短期银行贷款为320万美元[37] - 截至2025年9月30日，公司普通股流通股约为6540万股，2024年12月31日为6380万股[37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 远程放射服务营收为310万美元，GAAP毛利润为10万美元，GAAP毛利率为25%，去年同期营收260万美元，GAAP毛利润30万美元，GAAP毛利率13%[32] - 远程放射服务非GAAP毛利润为130万美元，非GAAP毛利率为43%，去年同期非GAAP毛利润90万美元，非GAAP毛利率35%[33] - 成像系统销售和OEM服务营收为175,000美元，GAAP毛亏损170万美元，去年同期营收29,000美元，GAAP毛亏损150万美元[34] - AI解决方案营收为10万美元，GAAP毛亏损190万美元，去年同期营收40万美元，GAAP毛亏损160万美元[34] - AI解决方案非GAAP毛利润为75,000美元，去年同期非GAAP毛利润为370,000美元[34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略包括巩固在医疗AI领域的地位，深化在美国医疗系统的影响力，并推动医学影像护理标准的变革[5] - 计划进一步扩大ARC部署渠道，通过拟议收购VasoHealthcare IT来发展AI业务，并探索影像设备领域的收购与合作机会[6] - 正在进入第二个执行阶段，目标是2026年实现超过3500万美元的营收[6][29] - 正在构建全面的医学影像产品组合，专注于增加收入和加速盈利路径[5] - 与Fabrinet签订了多年批量供应协议，以支持Nano-X ARC系统的可扩展制造[29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正从一家硬件公司转变为一个综合性的影像平台[38] - 预计2026年AI业务部门（包括VasoHealthcare IT）将在季度基础上实现EBITDA盈亏平衡，整个公司预计在2027年实现季度EBITDA盈亏平衡[30] - 对实现可持续盈利的道路充满信心，驱动力来自不断扩大的商业部署和经常性收入流[30] - 监管进展，特别是寻求美国FDA取消辅助使用限制，是公司的首要任务之一，可能成为加速采用的关键催化剂[9][17] - 欧洲市场本质上是分散的，需要与许多拥有不同流程和法规的国家合作，在某些情况下监管进展比预期要慢[18] 其他重要信息 - 计划在2025年底前在全球部署100套系统，用于临床演示和商业用途，部分系统正在等待最终监管批准和场地准备[7][8] - 将在两周后的RSNA年会上推出新一代平台Nano-X ARC X系统，该系统占地面积更小，安装过程更简化[9] - 已签署捷克共和国和法国的分销协议，此前还在希腊和罗马尼亚签署了协议，以加强在欧洲的影响力[7][14][15] - 已成功扩大与Covera Health的协议，并将AI业务扩展到印度，签署了分销协议并运行两个试点项目[25] - 已于昨晚完成对VasoHealthcare IT的收购，总对价高达80万美元，包括20万美元现金付款和高达60万美元的基于业绩的获利支付[22][39] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度产生175,000美元营收的系统部署情况 - 营收来自扫描服务和OEM服务的组合[41] - 公司未明确说明第三季度产生营收的具体部署系统数量[40][41] 问题: 2025年底前部署100套系统的协议类型（租赁vs资本销售） - 大部分协议将是MSES（可能指某种服务协议）[41] - 预计也会有一些资本性销售活动和零售业务[41] 问题: 未来4至6个季度的运营费用展望 - 销售和营销费用预计将增加，因为需要投资于系统部署和销售相关的活动[42] - 研发费用将更加温和，因为重点转向商业化而非开发活动[42] - 一般行政费用将保持大致相同水平，但会有波动，部分原因是上市公司相关费用可能增加[42] 问题: VasoHealthcare IT的客户类型及整合机会 - Vaso的约100名客户均为医疗相关客户，服务美国的医院和影像中心[42] - 收购的主要目的是服务于Nano-X AI不断增长的客户群的运营和客户基础[42] - 存在交叉销售机会，可向这些机构推广ARC系统、扩展IT服务，部分客户已表示对公司的远程放射服务感兴趣[43] 问题: 2026年3500万美元营收目标的构成和实现路径 - 目标主要基于预订单以及现有业务合作伙伴、零售和销售团队的努力成果[46] - 营收增长将从第一季度开始缓慢启动，并在后续季度逐步提升，预计增长曲线更接近指数型而非线性[46] - Vaso收购将贡献约400万美元营收，其余增长将主要来自有机增长和内部发展[47] - 主要增长动力将来自ARC业务（特别是ARC X的部署）和AI业务，远程放射服务预计保持稳定增长，OEM业务预计从2027年开始显著增长[47][48]

公司财务日程安排 - 公司公布2026年财务报告发布时间表，包括2025年年度营收、2025年年度业绩、2026年各季度营收及上半年业绩等关键日期 [2][3] - 2025年年度营收报告将于2026年2月5日交易结束后发布 [3] - 2025年年度业绩报告将于2026年3月11日交易结束后发布 [3] - 2026年第一季度营收报告将于2026年4月23日交易结束后发布 [3] - 年度股东大会定于2026年5月22日举行 [3] - 2026年第二季度营收报告将于2026年7月23日交易结束后发布 [3] - 2026年上半年业绩报告将于2026年9月15日交易结束后发布 [3] - 2026年第三季度营收报告将于2026年10月22日交易结束后发布 [3] 公司业务与行业地位 - 公司是医疗影像领域对比剂和解决方案的全球专家 [2] - 公司是医疗影像领域的全球领导者，提供全面的医药产品、医疗器械以及诊断和介入成像的数字和AI解决方案 [4] - 公司在对比剂产品领域已有98年的历史，是行业先驱 [4] - 公司在全球拥有超过2,905名员工 [4] 公司财务与研发投入 - 公司2024年营收为8.41亿欧元 [4] - 公司持续将营收的9%投入研发，并在法国和美国设有四个研发中心 [4] 公司基本信息 - 公司股票在巴黎泛欧交易所B板上市，代码为FR0000032526 GBT [2][4]

业绩概览 - 2025年上半年集团营收为3.878亿欧元，按可比汇率计算同比下降5.4%，主要因法国市场活动减少所致 [2][5] - 上半年经调整EBITDA利润率为12.9%，低于去年同期的15.4% [2] - 第二季度营收按可比汇率及同口径计算下降3.9%，较第一季度7.1%的降幅有所收窄 [5] 区域业绩分析 - EMEA地区营收为1.696亿欧元，按可比汇率及同口径计算下降7.7%，但剔除法国后增长6.9% [7] - 美洲地区营收按可比汇率及同口径计算基本持平，销量增长强劲但分销商占比提升带来价格压力 [7] - 亚洲地区营收为9860万欧元，按可比汇率及同口径计算下降7.3%，但第二季度实现1.2%的正增长 [8] 业务板块表现 - 诊断成像业务营收为3.34亿欧元，按可比汇率及同口径计算下降6.8% [8] - 介入成像业务营收为5190万欧元，按可比汇率及同口径计算增长4.6%，主要受益于Lipiodol产品的强劲表现 [9] - MRI部门营收下降1.5%，X光部门营收下降9.7%，主要受法国和韩国市场影响 [12] 盈利能力与现金流 - 上半年EBITDA为4610万欧元，利润率为11.9%，去年同期为6100万欧元和14.6% [10][14] - 营业利润为1500万欧元，净利润为130万欧元，净利润率仅为0.3% [13][15] - 自由现金流为负840万欧元，但较去年同期的负2910万欧元显著改善 [17] - 净债务为3.533亿欧元，较去年同期的3.649亿欧元有所下降 [16] 2025年财务目标调整 - 公司下调2025年全年财务目标，预计营收按可比汇率及同口径计算小幅下降约1% [11][22] - 经调整EBITDA利润率预计介于12%-13%之间，自由现金流预计为小幅负数 [11][22] - 此前目标为营收增长3%-5%，EBITDA利润率超过15%，自由现金流为正数 [22] 管理层行动与展望 - 公司已采取措施保障产品供应、加强销售纪律并优化成本基础 [20] - 管理层对前景保持信心，认为产品组合多元化和在国际市场的领先地位将支持增长恢复 [21] - 新任命的首席执行官将重点推动销售复苏、加速介入成像业务发展并严格管理现金流 [22][23]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP净亏损为1320万美元，2024年同期为1220万美元，增加100万美元，主要因毛亏损增加110万美元 [29] - 2025年第一季度收入为280万美元，GAAP毛亏损为300万美元；2024年同期收入为260万美元，GAAP毛亏损为210万美元 [29] - 2025年第一季度非GAAP毛亏损为40万美元，2024年同期非GAAP毛利润为60万美元，非GAAP毛利率从22%降至约15% [30] - 2025年第一季度研发费用净额为500万美元，2024年同期为520万美元，减少200万美元 [31] - 2025年第一季度销售和营销费用为90万美元，2024年同期为80万美元；一般和行政费用为510万美元，2024年同期为500万美元，增加100万美元 [32] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物、受限存款和有价证券约为7290万美元，短期银行贷款为310万美元，期末物业和设备净值为4530万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 远程放射业务（USA RUD） - 2025年第一季度远程放射服务收入为260万美元，GAAP毛利润为40万美元，GAAP毛利率约为17%；2024年同期收入为240万美元，GAAP毛利润为30万美元，GAAP毛利率为14% [30] - 2025年第一季度非GAAP毛利润为100万美元，2024年同期为90万美元，非GAAP毛利率从37%升至约39%，增长归因于客户留存、费率提高和工作日读片服务量增加 [30] 成像系统和OEM服务业务 - 2025年第一季度该业务收入为3.3万美元，GAAP毛亏损为160万美元，非GAAP毛亏损为150万美元；2024年同期收入为4.7万美元，GAAP毛亏损为40万美元，非GAAP毛亏损为30万美元 [31] AI解决方案业务 - 2025年第一季度AI解决方案收入为20万美元，GAAP毛亏损为190万美元；2024年同期收入为10万美元，GAAP毛亏损为200万美元 [31] - 2025年第一季度非GAAP毛亏损为10万美元，2024年同期非GAAP毛利润为2.9万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 销售管道自2025年1月以来翻倍，销售团队目前处理超1000个潜在客户线索，潜在客户主要为独立多专科、中小型健康诊所，来自美国及秘鲁、法国等国家 [11] - 截至目前，超60台设备处于商业演示和临床使用的部署计划不同阶段，运营设备平均每天完成7次扫描，公司目标是到2025年底全球部署超100台ARC系统 [12] 欧洲市场 - 2月Nanox ARC获得CE认证，截至电话会议时，公司准备向欧洲发货并进行首次安装，正准备向希腊、罗马尼亚和墨西哥发送演示设备 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略收购USA RUD和Zebra Medical Imaging（现Nanox AI）构建端到端解决方案，将AI成像分析和全球远程放射解决方案与Nanox R技术集成，以创建全球互联医疗成像解决方案 [6][7] - 采用多渠道战略推动销售，包括美国和欧盟的直销团队、业务合作和全球分销商合作，同时开展营销活动 [9][10] - 持续将AI融入医疗成像，通过Nanox AI推动创新，提高成像生态系统效率 [9] - 加强临床数据生成、获取更多监管批准和开展营销活动，以支持商业化进程 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 引入创新技术到美国市场具有挑战性，但早期采用者数量增加令人鼓舞，公司销售过程注重临床教育，需要时间 [13] - 市场不确定性可能使公司商业指导随时间变化，但公司对Nanox ARC和AI解决方案市场前景感到兴奋，相信其创新技术和战略合作将使医疗成像更普及并改善患者预后 [13][35] 其他重要信息 - 公司获得FDA对Nanox Arc X更新的多源数字断层合成系统的510(k) clearance [22] - 公司参与多项临床研究，包括在欧洲新增两个临床研究点，Nanox ArcX系统已在Shamir医院成功安装并用于多中心试验 [23][24] - 公司将参加RSNA 2025会议，首次展示完整的Nanox端到端解决方案 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 到年底计划部署的100台设备的地理分布情况 - 大部分设备将在美国，预计15% - 20%在欧洲，10%在以色列、非洲和拉丁美洲等其他地区，具体取决于监管批准进度和安装速度 [40] 问题2: USA RAD第二意见服务的价格和报销情况 - 第二意见服务价格约为300美元，主要为私人业务，呈增长趋势，是零售模式 [45] 问题3: 60台处于部署阶段的设备中在美国已安装、批准并运营的数量，以及为何未看到相关收入增长 - 在美国已超过20台，部分正在安装，部分已安装等待监管、物理学家或建筑、城市、州的批准；从设备部署到产生收入需经过注册、设置和获得程序批准等阶段，获得EOB后扫描数量和收入会增加 [52][53] 问题4: 三条业务线如何实现盈亏平衡或盈利 - 非GAAP基础上，远程放射业务已盈利，毛利率在36% - 42%之间；AI业务毛利率较高；ARC业务在过渡到使用玻璃管的ARCICs后，毛利率有望提高 [55] 问题5: 何时会出现更高的季度设备安置拐点 - 公司预计AI业务2026年实现盈亏平衡，ARC业务2027年实现盈亏平衡；拐点可能出现在2025年下半年 [61] 问题6: ARC业务在2027年底实现盈亏平衡的季度运行率和收入运行率 - 盈亏平衡点取决于收入组合，包括CapEx销售、混合销售和MSA销售的比例，目前无法确定具体组合，但随着市场经验增加和对欧洲、拉丁美洲市场的渗透，将提供更多指导 [66][67]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP净亏损为1320万美元，2024年第一季度为1220万美元，增加100万美元，主要因毛亏损增加110万美元 [27] - 报告期GAAP收入为280万美元，毛亏损300万美元；可比期间收入260万美元，毛亏损210万美元 [27] - 报告期非GAAP毛亏损40万美元，可比期间毛利润60万美元，报告期非GAAP毛利率约15%，可比期间为22% [28] - 报告期研发费用净额500万美元，可比期间为520万美元，减少20万美元 [29] - 报告期销售和营销费用90万美元，可比期间为80万美元；一般和行政费用510万美元，可比期间为500万美元，增加10万美元 [30] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物、受限存款和有价证券约7290万美元，短期银行贷款310万美元，期末物业和设备净值4530万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 远程放射学服务 - 报告期收入260万美元，GAAP毛利润40万美元，可比期间收入240万美元，毛利润30万美元，报告期GAAP毛利率约17%，可比期间为14% [28] - 报告期非GAAP毛利润100万美元，可比期间为90万美元，报告期非GAAP毛利率约39%，可比期间为37% [28] 成像系统和OEM服务 - 报告期收入3.3万美元，GAAP毛亏损160万美元，非GAAP毛亏损150万美元；可比期间收入4.7万美元，GAAP毛亏损40万美元，非GAAP毛亏损30万美元 [29] AI解决方案 - 报告期收入20万美元，GAAP毛亏损190万美元；可比期间收入10万美元，毛亏损200万美元 [29] - 报告期非GAAP毛亏损10万美元，可比期间毛利润2.9万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 销售管道自2025年1月以来翻倍，销售团队目前处理超1000个潜在客户线索 [9] - 截至目前超20台设备在美国处于不同部署阶段，部分正在安装，部分等待监管、物理学家或相关部门批准 [47] 欧洲市场 - 2月Nanox ARC获得CE认证，准备向希腊和罗马尼亚发货并安装演示设备，也在为向墨西哥发货做准备 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年进行两项战略收购，收购USA RUD和Zebra Medical Imaging（现Nanox AI），构建围绕Nanox R技术的端到端解决方案 [5][6] - 采用多节点战略建立强大销售管道，包括直销团队、业务合作和与全球分销商合作 [7][8] - 持续将人工智能融入医学成像，以Nanox AI为核心，利用先进AI能力简化工作流程、支持临床决策和提高成像生态系统效率 [7] - 加强临床工作，扩大临床试验，生成临床数据支持Nanox Arc使用，推动其成为行业标准 [20][21] - 与领先学术中心合作，如牛津大学医院、杜克大学医院等，推广AI解决方案 [19][20] - 参加RSNA 2025会议，展示完整Nanox端到端解决方案，包括Nanox ArcX冷断层扫描系统、ArcAI远程放射服务和AI解决方案 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在改善医学成像和提高患者治疗效果方面取得进展，创新技术在市场上获得认可，对公司未来充满信心 [5][7] - 美国市场引入新技术具有挑战性，但早期采用者数量不断增加，公司正努力推进Nanox ARC部署 [11] - 市场存在不确定性，公司商业指导可能随时间变化 [11] - 公司将继续推进Nanox R和Nanox AI商业化，通过临床数据生成、获取监管许可和营销活动支持商业化进程 [34] 其他重要信息 - 公司与Swiss Re达成第三方服务和支持协议及非排他性分销协议，还在与其他领先全国分销商谈判 [13][14] - 公司正在推进工人补偿业务项目，计划建立医疗成像中心网络，若成功将成为Nanox服务部门一部分 [14][15] - 公司与ESRA AI的合作正在推进，预计将在数十个Ezra地点扩大AI解决方案使用 [18][19] - 公司与Oak Ridge National Laboratories合作开发新型紧凑型移动X射线技术，原型预计今年夏天完成 [23] - Varex为公司下一代ARCHX交付多个管，已通过检验并组装到Arcs中，公司技术人员本月在Varex进行多源演示单元验证和培训 [24][25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 到年底计划部署的100台设备预计在哪些地区放置？ - 大部分设备将在美国，预计15 - 20%在欧洲，10%在以色列、非洲、拉丁美洲等其他地区，具体取决于监管审批进度和安装速度 [38] 问题2: USA RAD第二意见服务的定价和报销情况如何？ - 第二意见服务价格约300美元，主要为私人业务，呈增长趋势，属于零售模式 [43] 问题3: 60台处于不同部署阶段的设备中，在美国已放置、批准和运营的有多少？为何未看到相关收入增长？ - 在美国超过20台，部分正在安装，部分等待批准；从设备部署到产生收入需经过注册、设置和获取EOB等阶段，获得EOB后扫描量和收入会显著增加 [47][48] 问题4: 三条业务线何时能实现盈亏平衡或转正？ - 远程放射学部门已盈利，非GAAP毛利率在36 - 42%之间；AI业务预计2026年盈亏平衡；ARC业务预计2027年盈亏平衡 [52][57] 问题5: 何时会出现更高季度设备放置量的拐点？ - 预计2025年下半年会出现拐点，公司各方面都在取得进展，但引入新医疗设备到市场需要大量教育和临床支持工作 [57][60] 问题6: ARC业务在2027年实现盈亏平衡时的季度运行率和收入运行率是多少？ - 盈亏平衡点取决于收入组合，此前提到部署1500 - 2000台设备可实现盈亏平衡，若硬件和AI业务占比高，盈亏平衡点会更快到来，但目前无法确定CapEx销售、混合销售和MSA销售的具体组合 [63][64]