弘则固收叶青发表研报，信用债市场两极分化，价值洼地已转向收益率30%-70%的"中间地带"。核心策 略是在强省份(如江苏、浙江)内，向区县的AA/AA(2)城投进行区域下沉；同时，可谨慎配置更高评级、 更短久期的特定产业债作为补充。 价值洼地从两极转向中间：在利率缺乏空间、机构行为驱动信用的背景下，上半年信用债市场呈现两极 分化，高低收益率个券表现突出。当前，收益率位于30%-70%区间的"中间地带"表现平平，反而构成了 新的性价比来源。这一区域是基于市场现有格局推导出的、最具挖掘潜力的新方向，是当前策略的重 点。 在核心区域内适度下沉：中间地带的城投债存量巨大，是策略基石。筛选思路是"稍强区域+次主体"， 即在江苏、浙江、安徽等优质省份内，下沉至苏中、苏北或南京、宁波等区域的区县平台，如常州武进 区、南京江宁区等。这些区域的AA/AA(2)评级、0-4年期个券数量多，适合批量挖掘，兼顾收益与安 全。 作为补充，更需精挑细选：产业债可作为差异化补充，但需更谨慎。其"中间地带"个券评级要求更高 (以AA 和AA+为主)，久期更短(0-3年)，行业集中于基建、地产、金融等传统板块。投资时，下沉和拉 久期的程度都应 ...