北交所IPO审核动态与在审企业质量分析 - 2025年12月22日至26日，北交所上市委召开了第46至49次审议会议，英氏控股、隆源股份、普昂医疗和新恒泰四家企业全部过会 [1] - 审议会议核心关注点集中在业绩增长的可持续性、收入确认准确性、毛利率变动、募投项目合理性、创新特征、线上销售真实性及研发能力等方面 [1] - 北交所在审核问询及上市委会议中，核心关注点高度集中在企业业绩真实性和可持续性上 [1] 近期过会企业财务表现 - 英氏控股2022年至2025年1-6月营业收入分别为12.96亿元、17.58亿元、19.74亿元和11.32亿元，扣非后归母净利润分别为1.14亿元、2.16亿元、1.90亿元和1.36亿元 [2] - 隆源股份2022年至2025年1-6月营业收入分别为5.19亿元、6.99亿元、8.69亿元和4.75亿元，扣非后归母净利润分别为0.97亿元、1.18亿元、1.12亿元和0.61亿元 [2] - 新恒泰2022年至2025年1-6月营业收入分别为5.3亿元、6.79亿元、7.74亿元和3.84亿元，同期净利润分别为4500万元、1.01亿元、9176万元和5135万元 [2] - 普昂医疗2022年至2025年1-6月营业收入分别为2.42亿元、2.36亿元、3.18亿元和1.78亿元，同期扣非后归母净利润分别为5159万元、4212万元、6488万元和4308万元 [3] 北交所在审企业整体质量 - 截至12月25日，北交所公开发行并上市排队企业共168家，其中受理8家，问询114家，提交注册14家，上市委会议通过9家，上市委会议暂缓1家，中止22家 [4] - 在168家在审企业中，2024年不盈利的企业仅一家，扣非净利润在4000万元以下的企业也仅一家 [4] - 在审企业扣非净利润分布为：4000万至5000万元企业14家占比8.3%，5000万至6000万元企业30家占比17.9%，6000万至7000万元企业29家占比17.3%，7000万至8000万元企业21家占比12.5%，8000万至9000万元企业15家占比8.9%，9000万至1亿元企业7家占比4.2%，1亿元以上企业50家占比29.8% [4] 新受理企业财务概况 - 新受理企业犇星新材2022年至2025年上半年营业收入分别为37.26亿元、36.06亿元、44.45亿元和22.87亿元，归母净利润分别为4.51亿元、3.56亿元、3.89亿元和1.99亿元 [4] - 新受理企业星基智造、鑫森炭业和铁近科技在2024年的净利润均在4700万元至4800万元之间 [5] 市场观点与监管方向 - 分析指出北交所IPO在审企业质量持续提升，企业既具备一定的盈利稳定性，又有一定的成长空间 [6] - 北交所表示将持续研究优化上市标准体系，提升上市审核制度的适应性和精准性，引导金融资源向关键核心科技领域聚集，支持传统产业转型升级，服务新质生产力发展 [6]

公司概况与上市进程 - 哈尔滨岛田大鹏工业股份有限公司（代码873739）为工业精密清洗领域专用智能装备生产商，产品应用于车辆动力总成及新能源三电系统核心零部件精密清洗领域 [4] - 公司于2025年8月15日成为北交所新"国九条"后首家扣非归母净利润未达4000万元（实际3810万元）但成功过会的企业 [1][3] - 上市进程曲折：2020年曾申报创业板后撤单，2021年转道新三板，2023年4月将保荐机构由五矿证券更换为东方证券，期间两度因审计机构受罚而更换（大华→天职国际→中兴华） [6] 财务表现 - 2022-2024年营收持续增长：2.47亿元→2.60亿元→2.65亿元，但扣非归母净利润波动：3591万元→4031万元→3810万元（2024年同比下降5.5%） [7] - 2024年毛利率提升至33.94%（2023年为31.05%），加权平均净资产收益率14.66%（2023年为19.43%） [8] - 政府补助占利润总额比例逐年上升：2022年16.41%→2023年28.16%→2024年28.86% [9] - 2025年上半年预计扣非归母净利润1564万元（同比增长6.81%），但净利润同比下滑19.83%主因政府补助减少 [8] 客户结构与业务风险 - 前五大客户销售额占比波动显著：2022年84.20%→2023年55.27%→2024年75.44% [9] - 第一大客户比亚迪销售额从2022年1.24亿元降至2024年7329万元，主因设备采购框架协议到期后采购政策调整 [9] - 境外收入自2023年起清零，主因日本子公司拓展未达预期并被处置 [10] - 新客户收入占比波动剧烈：2020年28.32%→2021年0.43%→2022年4.42%→2023年48.72% [10] 上市审核焦点 - 监管重点问询补充流动资金必要性：公司经营现金流充足且研发项目已预留2816万元铺底流动资金，但仍募资2500万元补流 [5] - 要求借鉴《资产评估执业准则——企业价值》系统论证补流必要性，体现审核对"实质价值"判断的深化 [5] - 保荐代表人李方舟和吕晓斌于2025年6月被列入北交所C类处罚名单 [6] 行业与政策定位 - 公司产品符合国家战略及产业政策，常年获得政府补助但声称不构成重大依赖 [9] - 北交所新规后过会企业共35家，仅大鹏工业扣非归母净利润低于4000万元，其他企业均超4000万元（如科马材料6872万元、锦华新材20583万元） [3][4]