美国第二季度GDP数据表现 - 美国第二季度GDP年化增长率预期为2.4% 扭转第一季度0.5%的萎缩 瑞银将预测上调至2.6% [1][2] - 增长主要由净出口驱动 预计净出口贡献GDP增长4.1个百分点 而第一季度净出口拖累经济4.6个百分点 [2] - 进口额大幅下降 第二季度进口年化降幅超25% 造成数据剧烈反转 [2] 国内经济核心指标疲软 - 关键指标"对国内私人购买者的最终销售额"增速预计从第一季度1.9%放缓 反映本土经济健康度下降 [1] - 剔除贸易影响后 国内需求和实际个人消费支出增长从过去两年2.5%-3%显著放缓至今年上半年年化约1.1% [2] - 消费支出占经济三分之二以上 第一季度几乎停滞 第二季度仅温和回升 企业设备投资支出表现平淡或下滑 [7] 消费者信心与劳动力市场 - 消费者信心指数7月微升2.0点至97.2 仍低于2024年104.5的平均水平 预期指数改善但现状指数下降1.5点 [7] - 劳动力市场差异指标下降0.9个百分点至11.3 回落至2017年中水平 JOLTS数据显示就业市场降温 [7][8] - 6月全行业职位空缺减少27.5万至744万 职位空缺率降至4.4% 招聘率降至3.3% 接近本轮扩张周期低点 [8] 贸易政策与经济影响 - 特朗普政府关税战略导致企业界谨慎情绪 美国有效关税率处于1930年代以来最高水平 约60%进口商品未被协议覆盖 [5] - 经济学家估计2025年上半年经济增速低于1.5% 下半年表现平平 全年增长或仅为1.5% 远逊于2024年2.8%的增速 [5] 美联储政策展望 - 美联储预计维持基准利率4.25%-4.50%不变 2024年三次降息后保持观望态度 [7] - 下一次降息可能发生在12月 劳动力市场表现是判断政策路径的核心依据 只要裁员未大幅增加则无降息紧迫性 [8] 长期经济结构性挑战 - "大漂亮"法案将在未来十年增加国债3.4万亿美元 当前国债规模达36.2万亿美元 对通胀调整后GDP的平均提振仅为0.5% [11] - 劳动力增长因移民中断而放缓 单靠生产率无法支撑经济增长 [8]