**中煤能源电话会议纪要关键要点分析** **一 公司生产经营数据** * 公司前8个月商品煤产量8999万吨 同比减少42万吨[3] * 商品煤销量1.7亿吨 同比减少1020万吨 其中自产商品煤销量增加171万吨 减少主要来自贸易煤和代理煤[3] * 聚烯烃产量86.43万吨 同比减少15.5万吨 销量84.6万吨 同比减少15.7万吨 主因两套烯烃装置计划大修[3] * 尿素产量141.5万吨 同比增加24.5万吨 销量161.6万吨 同比增加22.8万吨 主因去年同期装置大修而今年无大修[3] * 甲醇产量131.7万吨 同比增加22.2万吨 销量133.2万吨 同比增长24.8%[3] * 煤矿装备产值64亿元 同比减少5.3亿元[3] **二 煤炭市场表现与展望** * 8月动力煤市场先抑后扬 港口5500大卡煤价697元/吨 环比上涨6.4% 同比下跌17.4%[2][5] * 预计9月动力煤供需双弱 价格震荡 港口价区间665-695元/吨[2][5] * 对后续动力煤价格持乐观态度 预计围绕基准价675元上下波动 低点650元 高点可能超700元[4][13][19] * 8月炼焦煤市场先扬后抑 山西低硫主焦煤价1471元/吨 环比下降30元/吨（跌幅2%）同比下降10%[2][6] * 预计9月炼焦煤偏稳震荡 山西低硫主焦出厂价区间1300-1470元/吨[2][6] * 焦煤产量稳定在1200万吨左右 上半年吨煤毛利超500元[4][14] **三 化工品市场表现与展望** * 8月尿素市场偏弱运行 公司尿素平均车板价约1750元/吨 同比下降14%[2][7] * 预计9月尿素继续弱势运行 车板价区间1650-1700元/吨[2][7] * 前8个月聚烯烃均价约7500元/吨 同比微降5%[2][8] * 预计9月聚烯烃市场稳定运行 聚乙烯价格区间7100-7300元/吨 聚丙烯价格区间6800-7000元/吨[2][8] * 8月甲醇市场小幅上涨 预计9月供需双增[8] **四 公司成本与效益** * 公司通过降本措施对冲市场价格下行 上半年实现效益增长约21亿元[2][9] * 三季度自产商品成本与二季度相对稳定 全年成本预计低于去年同期水平[9][20][21] * 上半年因市场价格下行减利超70亿元[9] **五 长协合同与履约** * 动力煤长协合同履约率保持较高水平[2][10] * 2025年上半年自有资源75%签中长期合同 年化执行率不低于90% 月度执行率不低于80%[11] * 长协合同占比为75%乘以90%即67.5%[12] **六 项目进展与生产情况** * 李璧和韦子沟新建矿井计划2026年下半年到年底试生产[15] * 大海则矿区全年计划产量1000至1030万吨 与去年基本持平 上半年曾因水治理部分停工 目前生产已恢复正常[18] **七 政策影响与行业展望** * 能源局综合司发布的产能产量核查文件对公司影响相对有限[16][17] * 行业和区域产量预计将有所收敛[16][17] * 预计下半年煤价整体稳健性优于上半年[19] **八 煤化工业务盈利** * 公司煤化工业务仍处于盈利状态[4][22] * 上半年因烯烃装置检修减利7.77亿元 排除检修因素烯烃产品仍增利[4][22] * 下半年装置恢复运营将弥补损失 全年化工板块肯定盈利[4][22]

环渤海动力煤价格指数变化 - 环渤海动力煤价格指数报收于676元/吨 环比上涨5元/吨 [1] - 价格指数上涨主要受长协补涨带动 但市场实际供需疲弱 [1] 煤炭产地供需状况 - 部分煤矿因暴雨、超产核查及安监升级减产停产 产量维持低位 [1] - 产地煤价呈现"少数调涨、多数稳降"态势 单次降幅最高达26元/吨 [1] - 多数煤矿以长协交货为主 市场煤交易清淡 观望情绪浓厚 [1] 港口库存与交易情况 - 环渤海九港存煤2219万吨 低于去年同期137万吨 [1] - 港口库存下降主要依赖长协拉运 未能扭转市场弱势 [1] - 贸易商出现低价抛售现象 下游"买涨不买跌"心态加强 [1] 进口煤对国内市场影响 - 印尼9月上半月中低卡煤价降幅明显 仅高卡煤小幅上涨 [2] - 进口中低卡煤价格优势重现 加剧国内市场竞争 [2] - 进口煤进一步压制国内煤价上行空间 尤其冲击港口中低卡煤交易 [2] 短期煤价走势预期 - 需求疲弱主导短期煤价承压下行 [2] - 港口库存低位、政策托底及非电需求复苏预期为煤价提供支撑 [2]

煤炭价格走势 - 秦皇岛港现货煤价攀升至每吨678元（约94美元），创3月17日以来最高水平 [1] - 当前煤价较6月四年低点上涨11% [1] - 强降雨和矿区生产检查导致产量下降，酷热天气提振制冷需求推动价格回升 [1][3] 需求与消费动态 - 全国25个省份动力煤消费量于8月6日升至至少五年来的最高水平 [3] - 酷热天气促使电力需求飙升 [3] - 上半年风电和太阳能装机容量创纪录，可能对后续煤炭需求形成压制 [3] 价格前景预期 - 煤炭价格短期内预计延续上涨趋势，但可能在8月底开始回调 [3] - 需求压力或随气温下降而重现 [3] - 上半年创纪录产量和可再生能源使用曾导致煤价跌至周期底部 [1]