报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 成本端美国宣称“代销”委内瑞拉原油且乌俄谈判有进展使油价短线急跌但伊朗局势仍需关注，PX方面近期PXN涨至季节性高位效益提升下海外重启计划增多且内外盘套利会增加进口供应端有增加预期，明年二季度PX检修计划多远端预期好但当前供应增加和聚酯需求下滑风险显现，PTA工厂开始卖PX需关注资金和下游聚酯负荷变动 [1] - TA主力合约现货基差环比变动 -7元/吨，PTA现货加工费环比变动 +41元/吨，主力合约盘面加工费环比变动 +13元/吨，近端PTA装置有回归，聚酯负荷下降但减产不如预期，PTA12月平衡表去库，1月累库压力尚可，中长期产能集中投放周期结束后PTA加工费预计改善，明年二季度PX检修多远端预期好 [2] - 需求方面聚酯开工率环比 +0.4%，织造负荷下滑，11月底后内贸订单加速转弱，坯布库存加速累积，1月下游开机率可能加速下降，聚酯工厂适度落实减产但长丝库存低位整体检修不如预期，下游提前停产会倒逼聚酯企业提前减产或加大过年检修力度 [2] - PF现货生产利润环比 +6元/吨，因下游需求疲软涨幅不及期货，高位成交减少库存累加，下游被动跟涨部分减产，原料高位风险加大市场观望按需采购 [3] - PR瓶片现货加工费环比变动 +10元/吨，近期瓶片供应有回升，1月三房巷计划检修，短期聚酯瓶片加工费预计维持区间波动，价格短期上涨快下游客户观望居多，整体交投气氛一般 [3] - 单边策略上PX/PTA/PF/PR短期缺乏驱动跟随成本端波动，中期回撤后逢低做多套保；跨品种和跨期无策略 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等相关图表 [10][11][13] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等相关图表 [18][22] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等相关图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 涵盖中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等相关图表 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等相关图表 [36][38][39] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润、1.4D实物库存、1.4D权益库存等相关图表 [46][48][56] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等相关图表 [74][79][83] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等相关图表 [87][89][96]