文章核心观点 - 券商资管行业正步入高质量发展新阶段，行业专家围绕牌照、竞合、基因与协同等关键词探讨转型路径与机遇 [1][3] 券商资管业务定位与差异化发展 - 公募牌照并非唯一赛道，持有双牌照的公司如财通资管探索特色化、多元化发展，形成以主动管理投研为主，ABS、REITs等投融联动及资本市场创新业务为两翼的“一主两翼”布局 [4] - 未持公募牌照的机构如华安资管可聚焦现有“根据地”，通过深耕“私募小集合”业务强化产品收益与投资能力，其小集合产品规模收入持续上升有效减缓大集合产品改造冲击 [6][8] - 券商资管与公募基金存在差异化定位，公募基金更专注个人投资者和工具化产品，券商资管则聚焦高净值客户及非银机构，业务范围涵盖ABS、REITs、衍生品、私募FOF/MOM等多资产多策略 [9] 行业竞合关系与市场机遇 - 券商资管与银行理财等机构关系转向竞合，银行理财策略转型方向与券商资管吻合，双方可共享策略收益，中小银行理财转型压力为券商资管提供广泛合作空间 [11] - 行业共同目标是提升用户体验以开拓百万亿级居民储蓄增量市场，券商资管应发挥固收、FOF、衍生品优势构建多策略平台，优化风险后收益并提升客户体验 [11][13] 券商基因与内部协同机制 - 券商资管核心禀赋在于全业务链协同、投行基因及高净值客户沉淀，可通过ABS、REITs等工具链接资产与资金端，实现社会效益与商业价值统一，并为高净值客户提供定制化服务 [14] - 资管业务可作为公司人才培育基地，向财富管理等条线输送人才与理念，例如华安资管从投资角度预判市场风险以赋能财富条线，并调派投研人员支持基金投顾业务 [15] - 在低利率时代资管业务增长天花板理论无限，凭借稳定管理费与投资分成其ROE表现突出，应通过精细化挖掘客户需求、全市场寻找策略及数智化匹配来增强客户黏性，推动公司整体转型 [15][16]