股东减持计划 - 剑南春计划减持华西证券不超过2625万股股份 占总股本1% [2] - 按9月25日收盘价9.53元/股计算 预计套现约2.50亿元 [4] - 减持系剑南春流动资金需求 不会对公司治理及经营产生重大影响 [4][5] 股东持股结构变化 - 剑南春当前持股1.78亿股 占比6.79% 为第四大股东 [4][5] - 减持后持股比例降至5.79% 仍维持第四大股东地位 [5] - 前三大股东泸州老窖集团(18.13%) 华能资本(11.34%) 泸州老窖股份(10.39%) 合计持股近40% 上市以来未减持 [5] 公司经营表现 - 上半年营业收入20.73亿元 同比增长46.72% [5] - 归母净利润5.12亿元 同比大幅增长1195.02% [5] - 经纪及财富管理业务收入11.39亿元 同比增长35.25% 占比超50% [5] - 投资业务收入3.93亿元 同比暴涨7358.56% [5] 行业减持动态 - 中银证券股东江铜股份计划减持不超过8334万股 占总股本3% [6] - 财达证券股东河北国控累计减持5745.15万股 持股比例由13.67%降至11.90% [6] - 同花顺实控人易峥原计划减持68.4万股(0.13%) 后终止减持计划 [7] 减持背景分析 - 减持原因多为业务发展需要 流动资金需求或自身经营安排 [8] - 股东减持主要基于自身资金配置需求 非对券商基本面看空 [8] - 部分国资股东减持可能为引入战略投资者铺路 [8]

从股权结构看，目前披露的减持计划均未导致上市公司控制权变更，单个股东减持比例也多在3%以内，对券商治理结构影响有限。此外，由于减持方式 中包含大宗交易，对二级市场直接冲击相对可控。 作者：胡群 封图：图虫创意 9月25日，华西证券发布公告称，持股6.79%的股东四川剑南春（集团）有限责任公司计划在未来三个月内减持不超过1%的公司股份，减持原因为"流动资 金需求"。剑南春拟通过集中竞价与大宗交易方式减持不超过2625万股，这是其在华西证券上市锁定期满后首次提出减持计划。 以剑南春为例，其减持华西证券股份的理由为"流动资金需求"。剑南春作为白酒企业，主业与证券业务关联度低，持股华西证券更多是财务投资性质。在 股份锁定期满后，选择部分减持以实现投资收益，符合产业资本的常见操作逻辑。 剑南春的减持行为并非孤例。2025年以来，已有多家上市证券公司遭遇股东减持。方正证券股东中国信达在减持期内未实施减持，财达证券股东国控运营 计划减持不超过3%股份，中银证券股东江西铜业亦公告拟减持不超过3%。更早之前，首创证券股东城市动力已在2025年1月完成1%的股份减持。一系列 减持动作密集出现，引发市场对券商股权结构稳定性和股东信 ...

股东减持计划 - 华西证券持股6.79%股东剑南春计划三个月内减持不超过1%股份（2625万股），减持原因为流动资金需求，通过集中竞价与大宗交易方式实施，为锁定期满后首次减持 [1] - 财达证券股东国控运营计划减持不超过3%股份（集中竞价1%+大宗交易2%），其与一致行动人合计持股14.54% [2] - 中银证券股东江西铜业（持股4.70%）计划减持不超过3%股份，原因为自身经营发展需要 [2] - 首创证券股东城市动力已于2025年1月完成1%股份减持 [1] - 方正证券股东中国信达在减持期内未实施原计划1%的减持，原因为市场环境变化 [2] 减持特征分析 - 减持主体包括国有资本（如国控运营）、产业资本（如剑南春、江西铜业）及金融机构，减持比例多控制在1%-3%之间 [2] - 减持方式以集中竞价和大宗交易为主，大宗交易可缓解对二级市场直接冲击 [2][4] - 所有减持计划均未导致上市公司控制权变更，对券商治理结构影响有限 [4] 减持动机解读 - 多数减持公告表述为"流动资金需求"或"自身经营发展需要"，反映股东自身资金安排而非直接看空券商基本面 [3] - 产业资本（如白酒企业剑南春、有色金属企业江西铜业）对券商持股属财务投资，减持行为符合跨界投资退出逻辑 [3] - 国有资本减持可能涉及国有资产配置优化或资金回笼需求，均在合规框架内实施 [3] 行业背景与影响 - 证券行业面临佣金率下滑、业务同质化、数字化转型投入加大等挑战，股东减持可能反映行业竞争加剧背景下资产配置调整需求 [5] - 减持行为可能加剧市场对券商板块流动性和估值压力的担忧，但实质是市场化出清机制，有利于资源向头部券商集中 [4][5] - 产业资本基于现金流周期进行的资产调整不应简单等同于对券商前景看空，反而倒逼券商提升治理效率和经营韧性 [5]