2026年海外宏观经济与美联储政策展望 - 核心观点：受通胀回落、经济增长压力与政治周期重叠影响，美联储2026年的政策选择将带有更强的路径依赖，降息路径的确定性正在提升，预计年底前累计降息约四次至2.75%—3%区间 [1][2] 政策驱动因素 - 财政端对利率高度敏感，利率决策需兼顾财政可持续性与债务续发压力 [1] - 关税带来的短期通胀扰动未改变整体回落趋势，劳动力市场在多重因素影响下薪资黏性温和缓和，为更宽松利率环境提供空间 [1] - 财政扩张诉求增强背景下，美联储的实质独立性空间收窄，行政部门对低利率的偏好更为明确，叠加主席换届压力，政策更易朝向宽松倾斜 [1] 政策预期与影响 - 预计美联储在2026年底前累计降息约四次，将政策利率引导至2.75%—3%区间 [2] - 利率回落有助于缓解债务融资成本压力，并为房地产等利率敏感型行业打开温和修复空间，成为经济下行压力中的关键托底力量 [2]