2026 保险投资四问四答 20260105 摘要 预计到期理财产品规模达 25 万亿，为保险业保费增长提供空间，近期 "开门红"数据亦显示各公司业绩良好，预示行业增长潜力。 尽管保险行业利润面临压力，但历史数据显示，利润增速下降年份行业 市值仍保持稳定或提升，资产端预期和投资收益率变化是更重要的估值 驱动因素。 短期内，基于"存款搬家"逻辑，预测 2026 年人身险规模可达 4.8 万 亿，同比增长 10%；中长期看，储蓄型和保障型产品需求均能支撑行业 增长，养老储备不足构成长期增长动力。 监管要求新增保费 30%投资 A 股，预计 2026 年人身险经营性净现金流 约 4.8 万亿，对应 3,000 亿至 7,600 亿增量资金入市，中长期增配权益 资产趋势确定。 险资配置偏好长期稳定收益的配置性权益类资产，如价值股、周期底部 股，以应对久期缺口和低利率环境下的投资需求。 保险公司盈利能力取决于投资收益率与负债成本率之差，负债成本改善 趋势明确，市场对利差走阔持乐观态度，推动中长期估值修复至一倍水 平。 当前保险板块估值距离一倍 PV 仍有较大空间，建议继续推荐保险板块， 并建议仓位大于个股选择，表明行业 ...