公司业务转型 - 公司1996年以煤炭贸易业务起家 2009年于港交所上市并收购国内煤矿 2018年起布局印尼煤矿 目前拥有五大矿区采矿权 公司为民营企业 股权结构稳定 [1] - 公司终止经营山西业务 原拥有山西5座矿井因持续亏损 煤炭储量递减 新矿开发成本较高及潜在诉讼风险于2025年6月全部出售 预计出售资产录得收益约1.96亿元 [1] - 25H1公司实现归母净亏损1.26亿元 主因已终止的山西煤炭业务亏损1.50亿元 [1] 印尼业务发展 - 25H1公司印尼业务实现盈利0.24亿元 同比增加0.67亿元 以量补价盈利能力提升 [2] - 公司拥有印尼SDE TSE SME VSE IMJ五大矿区采矿权 SDE矿区已规划产能达3000万吨 [2] - SDE矿区可采储量约9亿吨 产能规划3×1000万吨 SDE一矿2023年12月投产 二矿计划26H1投产 2026-2027年原煤产量有望达1200-1300万吨和1700-1800万吨 [2] 成本与运输优势 - SDE矿区生产成本较低 配套生物质电厂26Q1投运可进一步降低吨煤生产成本 [2] - 矿区临海 公司自建公路和码头转运系统 SDE码头一期600万吨2024年投产 2025-2026年码头转运能力有望提升至900万吨和1400万吨 [2] - SDE为IUPOP井工矿 特许权使用费预计6.0%-9.5%区间 远低于IUPK矿井 有助于低成本打造盈利空间 [3] 资本运营模式 - 公司向浙能集团出售SDE矿30%股权并签订供煤协议 实现资产溢价后资金回笼 [3] - 未来通过勘探基建创造流动性溢价—战略投资者协同开发—控制权下溢价退出的创新路径 持续优化资本效能与抗周期能力 [3] 财务状况 - 公司2024年资产负债率由95.9%降至59.6% 伴随负债结构改善和融资成本降低 资产负债表有望持续修复 [1] - 预计2025-2027年归母净利润为1.31亿元 6.42亿元和11.96亿元 对应EPS分别为0.05元/股 0.25元/股和0.47元/股 [3]