豆粕周报 2025 年 9 月 22 日 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 远端供应仍不确定 连粕止跌震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 ⚫ 上周，CBOT美豆11月合约跌19.25收于1026美分/蒲式耳， 跌幅1.84%；豆粕01合约跌65收于3014元/吨，跌幅2.11%； 华南豆粕现货跌30收于2950元/吨，跌幅2.0%；菜粕01合 约跌9收于2522元/吨，跌幅0.36%；广西菜粕现货跌20收 于2560元/吨，跌幅0.77%。 ⚫ 美豆震荡收跌，主要是需求担忧主导下美豆承压下行；豆 粕下挫主要是现货供应充足，基差弱势运行；再者中美经 贸谈判达成一定共识，市场预期中美或达成农产品采购协 议，情绪主导下连粕震荡下行；但菜粕相对抗跌，主要是 菜粕延续去库节奏，且未来供应逐步趋紧有支撑。 ⚫ 巴西产区迎来降水，有利于播种工作推进；美豆收割压力 逐步显现，出口销售进度整体偏慢，需求担忧导致外盘承 压下跌。油厂开机率高位，豆粕库存高企，催提较为明显， 现货供应充足；双节临近，饲企有 ...