核心观点 - 美国银行消费数据预测4月零售销售数据可能令人失望 显示家庭总消费同比增长1.0%但经季节性调整后环比持平 主要受航空服装和家居装修等类别疲软影响[1] - 4月季节性调整因子比3月更有利 但官方数据可能面临下行风险 美国银行预计剔除汽车后的零售销售及控制组均将环比下降0.5% 低于市场共识预测[2] - 高收入群体消费增速在截至5月3日的四周内最为强劲 几乎与市场反弹同步飙升 三个收入分位组的消费增长基本一致 未明显受股市动荡影响[2] - 在线电子产品和日用百货支出自关税宣布后加速最为显著 中高收入群体及前5%人群比低收入群体和前1%人群更积极地提前购买电子产品[3] 零售销售预测 - 市场预期4月零售销售月率录得0% 前值为1.50%[1] - 美国银行实时消费数据显示4月经季节性调整后环比持平 家庭总消费同比增长1.0%[1] - 美国银行预计剔除汽车后的零售销售及控制组均将环比下降0.5% 低于市场共识预测[2] 消费类别表现 - 航空服装和家居装修等类别消费表现疲软[1] - 在线电子产品支出尤为突出 部分弱势被关税生效前某些品类的前置消费所抵消[1] - 在线电子产品和日用百货支出自关税宣布后加速最为显著[3] 收入群体差异 - 收入前1%人群消费增速在截至5月3日的四周内最为强劲 几乎与市场反弹同步飙升[2] - 中高收入群体及前5%人群比低收入群体和前1%人群更积极地提前购买电子产品[3] - 三个收入分位组的消费增长基本一致 未明显受股市动荡影响[2] 季节性因素 - 4月控制组的季节性调整因子与3月相近 但美国银行数据中的4月季节性调整因子却比3月更有利[2] - 官方公布的结果可能面临下行风险[2] - 预测主要基于季节性因子的预期差异 而非消费者支出的实质性疲软[2]