行业整体表现 - 有色金属行业在2025年上半年表现突出，申万一级行业指数上涨19.17%，归母净利润同比增长38.28%，位居31个行业之首 [1] - 行业营收合计18197亿元，同比增长6.66%，归母净利润953亿元，同比增长38.28% [1] - 工业金属和贵金属价格普遍上涨，能源金属价格阶段性探底，钴价和稀土等战略金属反弹明显 [1] 市场回顾 - 有色金属板块2025年年初至今涨幅60.17%，跑赢上证指数41.54个百分点 [16] - 工业金属价格中枢整体提升，沪锡、沪锌、沪铜、沪铝同比上涨，沪铅小幅下跌 [10] - 贵金属价格强势，COMEX黄金均价同比上涨40.5%，SHFE黄金均价同比上涨39.2% [11] - 能源金属中碳酸锂均价同比下降38.4%，但季度末供给收缩带动价格反弹 [11] 工业金属 - 工业金属板块营收13586亿元，同比增长12.08%，净利润697亿元，同比增长38% [1] - 紫金矿业营收1677亿元，净利润232.9亿元，同比增长54.4%，矿产金产量41.19吨，同比增长16.3% [2] - 洛阳钼业净利润86.7亿元，同比增长60.1%，铜钴产量均超过年度指引进度 [2] - 中国铝业营收1164亿元，净利润70.7亿元，冶金氧化铝产量860万吨，同比增长4.88% [2] 贵金属 - 贵金属板块营收1883亿元，同比增长26.97%，净利润97亿元，同比增长66% [1] - 金价累计涨幅达40%，贵金属板块指数上涨65.4% [2] - 山东黄金营收567.7亿元，净利润28.08亿元，同比增长103% [2] - 中金黄金、赤峰黄金、招金黄金均实现营收与净利润双增长 [2] 小金属和稀土 - 小金属板块营收1337亿元，结构分化明显，净利润76亿元，同比下降26% [1] - 稀土价格稳中有升，北方稀土归母净利润同比增长1951%，盛和资源增长650% [3] - 龙磁科技、宁波韵升、金力永磁等磁材龙头受益于新材料与新能源汽车需求提升 [3] 能源金属 - 能源金属板块营收812亿元，同比增长0.11%，净利润53亿元，成功扭亏 [1] - 碳酸锂均价6.52万元/吨，同比下降38.4%，但供给收缩带动锂价反弹 [3] - 藏格矿业净利润同比增长39%，华友钴业同比增长62.3%，腾远钴业表现亮眼 [3] 重点公司业绩 - 净利润同比增速超过100%的企业包括北方稀土、盛和资源、鹏欣资源、云南锗业等 [4] - 工业金属中宜安科技、新威凌、豪美新材、金田股份等涨幅均超50% [4] - 贵金属板块西部黄金、招金黄金、兴业银锡、湖南白银表现突出 [4] - 小金属领域北方稀土、广晟有色、盛和资源、中钨高新等涨幅居前 [4] 盈利能力分析 - 有色金属板块销售毛利率为12.04%，同比增加0.70个百分点，销售净利率为6.35%，同比增加1.04个百分点 [26] - 工业金属销售毛利率11.25%，同比提升1.45个百分点，销售净利率6.20%，同比提升1.03个百分点 [39] - 贵金属销售毛利率13.52%，同比提升1.51个百分点，销售净利率6.27%，同比提升1.41个百分点 [60] 二级行业表现 - 金属新材料营收539亿元，同比增长22.84%，净利润30亿元，同比增长15.22% [28] - 工业金属营收13586亿元，同比增长12.08%，净利润697亿元，同比增长37.95% [28] - 贵金属营收1883亿元，同比增长26.97%，净利润97亿元，同比增长65.55% [28] - 小金属营收1337亿元，同比下降37.56%，净利润76亿元，同比下降26.07% [28] - 能源金属营收812亿元，同比增长0.11%，净利润53亿元，同比扭亏 [28]