行业与公司 * 行业为六氟磷酸锂及电解液产业链[1] * 涉及头部企业包括天赐材料（规划产能11万吨）、D公司（开工率80%+）、T/X/Z等头部厂商（开工率80%+）[7][9] * 跨界企业如临化（开工率30%-40%）、石大胜华（液态折固产能3.2万吨，利用率低）[7][10] --- 供需核心数据 **需求端** * 2025年全球电解液产量预计220万吨（同比+46%），7月国内产量18.7万吨，10-11月峰值22万吨/月[1][2] * 对应六氟磷酸锂需求2.6-2.7万吨/月，与当前有效供给2.6万吨/月基本持平[1][3] **供给端** * 全球产能40万吨（国内30万吨+海外<1万吨），实际有效供给2.6万吨/月[3] * 头部企业满产或80%+开工率，二线厂商闲置产能需价格恢复至8万元/吨才可能重启[5][7] --- 价格与盈利 * 碳酸锂价格87,000元/吨（原65,000元/吨），带动六氟磷酸锂加工费升至52,000-53,000元/吨（原30,500元/吨）[1][6] * 头部企业单吨利润6,000元（价格52,000元/吨时），若涨至60,000元/吨利润可达12,000元/吨[17] * 二线厂商在碳酸锂75,000元/吨时仍亏损，成本曲线陡峭[5][17] --- 关键动态与趋势 **短期（2025年）** * 10-11月或现供需缺口，电解液价格可能上涨，但11月-次年2月淡季限制涨幅[3][12] * 电池厂涨价接受度滞后，大单采购反应需1-2个月[11] **中长期（2026年及以后）** * 2026年行业反转确定，需价格回升至10万-15万元/吨才能重启闲置产能[13][26] * 固态电池冲击有限：半固态电池先于高溢价市场量产，全固态硫化物预计2030年后量产[23][24] --- 其他重要信息 * 库存策略：厂商仅维持半个月安全库存，无大规模囤货[20] * 扩产计划：天赐材料拟2026年在湖北新增6万吨产能（资金未完全落实）[21] * 技术布局：头部企业研发液态硫化锂电解质，与传统工艺协同[23][25] * 内卷缓解：材料企业亏损订单减少，二三线厂商战略亏损现象显著减少[16]