全球降息周期态势 - 全球降息周期可能已达顶峰，过去两年降息次数已超过2007-2009年全球金融危机时期[1] - 周期出现转折并不意味着全球宽松停止，但未来累计降息次数将有所减少[1] - 历史数据显示，过去三次全球主要宽松周期达到顶峰后，均出现盈利周期扩大和股市稳健上涨的局面[1] 市场影响与投资策略 - 宽松周期顶峰可能对华尔街构成看涨信号，标志着盈利增长将扩大范围并加速[2] - 周期顶峰是向小盘股和杠杆率较低股票等其他市场领域分散投资的强烈信号[2] - 从历史上看，宽松周期顶峰意味着市场确信盈利增长将加速，此前两次顶峰后均出现强劲股市表现[2] - 标普500指数今年的盈利增长率约为12%，但如果剔除人工智能热潮相关股票，这一数字将降至仅4%[2] 资产表现与驱动因素 - 除石油、美元和部分长期债券外，几乎所有主要资产类别都出现上涨[3] - 股市上涨的驱动因素包括人工智能热潮推高华尔街、国防开支激增推高欧洲股市、大规模财政宽松前景提振日本和中国股价[3] 流动性核心作用 - 推动所有资产上涨的共同力量是充足的流动性[4] - 流动性并非仅由货币政策决定，银行准备金、私营部门信贷可得性与需求及整体风险偏好均为关键因素[4] - 过去12个月超过150次降息带来的充裕流动性已远超投资者对增长的担忧[5] - 如果流动性阀门逐渐关闭，投资者的风险偏好可能将面临考验[5]