中美经贸会谈影响 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后机构投资策略和调仓方向出现新变化 企业抢融资出海建厂导致机构提高对企业质地要求并降低估值要求 [1] - 关税利好消息下中国资产有望迎来较大回升机会 机构关注和积极做多A股和港股等中国资产 [1][6] - 直接受益于关税下调的进出口相关行业迎来估值修复机会 机构重点关注科技 内需消费和红利三大方向 [1] 市场表现 - 5月12日美股三大指数大涨 道指涨超1100点 纳指暴涨逾4% 科技股巨头表现强劲 亚马逊涨超8% 苹果和特斯拉涨超6% 英伟达涨逾5% [2] - 同日纳斯达克金龙中国指数劲升超5% 港股恒生指数大涨2.98% 恒生科技指数暴涨5.16% 汽车 家电 软件服务 可选消费 半导体 机械等板块受提振 [2] - 5月13日A股上证指数报3374.87点涨0.17% 港口航运 中韩自贸区 光伏设备等直接受益板块涨幅居前 中船系 军工装备 太赫兹板块跌幅居前 [3] - 5月13日港股恒生指数收跌1.87%报23108.27点结束8日连涨 恒生科技指数跌3.26% 恒生中国企业指数跌2.02% 全日大市成交额2198亿港元较前日回落 [3] - 南向资金5月12日净卖出185.28亿港元 5月13日净买入22.62亿港元 显示"杀涨追跌"的反向操作 [4][7] 机构策略调整 - 机构投资者调仓出现分化 部分空头回补及加仓 有机构利用市场乐观情绪反弹减持 等待组合性价比提高后再买入 [7] - 机构调整投资策略更看重企业质量而非估值 因企业正抢融资出海建厂 [8] - 也有机构持仓维持不变静观其变 以内需为主持仓结构对关税政策基本脱敏 认为港股下跌股票价格吸引力不大未加仓 [8] 投资机会方向 - 中国资产系统性风险溢价有望显著下降 提升全球资产配置吸引力 机构可能提高对中国股票和债券市场配置比重 [9] - 直接受益于关税下调的进出口相关行业迎来估值修复 科技板块获市场情绪改善和供应链风险降低双重利好 消费类股票受益于市场信心回暖带来的估值提升 [9] - 传统避险资产如黄金美债配置价值相对减弱 机构可能降低避险资产仓位增配成长性权益类资产特别是贸易环境改善利好板块 [9] - 出口依赖度较高行业经营环境短期明显改善 电子板块 IT服务 软件开发等计算机板块 自动化设备 通用设备 专用设备等机械设备板块 家电 纺织制造等出海业务收入占比较高板块有望回暖 [10] - 机构更关注"全球供需再平衡" 配置政策受益明确和科技自主可控领域板块 包括内需消费 高股息银行 半导体 AI等 减少对传统周期行业依赖 [10] - 低利率环境下高股息资产如银行能源成为防御性选择 科技股超跌反弹逻辑受青睐 [10] - 中美经贸会谈结果显著提升投资者风险偏好 若美对华关税税率保持调降后水平中国出口压力将显著下降 宏观基本面预期得到修复 此前受关税冲击较大的出口链集中于中游制造领域有望获得修复 [11]