行业产品结构转型 - 人身险预定利率全面进入“1时代”，保险市场正经历深刻的产品结构变革，分红保险从市场配角跃升为行业新焦点[1] - 2024年分红寿险保费收入达7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年由负转正，提升23.25个百分点，显示强劲市场需求[1] - 行业全面转向分红险已成为发展共识，多数公司将其作为业务发展重点[3][4] 分红险需求驱动因素 - 市场利率持续下行，十年期国债收益率跌破1.8%，银行理财产品收益率下降，低利率环境推动保险产品结构转型[3] - 人身险预定利率连续三年下调，普通型产品从3.5%降至2%，分红型产品从2.5%降至1.75%，分红型预定利率降幅更小，对比优势扩大[3] - 分红险能够提供长期保证收益且收益具备成长空间，使其成为客户不可或缺的选择，2024年度超百款产品分红实现率均超过100%[3] 分红险产品特性与优势 - 分红险包含保证利益部分和非保证红利两部分，能有效分散保险公司负债压力，降低长期利差损风险，同时避免利率上行期退保风险[4] - 产品基础保障功能与传统寿险一致，可覆盖生存风险、身故风险、伤残风险等，提供养老金规划、财富传承等服务[5] - 保险公司每年可分配盈余中至少70%必须分配给客户，利差通常是分红盈余的主要来源[5] 公司战略与竞争力 - 公司迅速将业务重心转向分红险，构建以客户需求为导向的产品体系，强化账户管理和服务赋能，分红险销售占比快速提升[10] - 公司持续深化搭建“好团队、好策略、好项目、好业绩、好分红”投资体系，保险资金投资组合超6.41万亿元，投资业绩保持稳健[7] - 公司拥有3800万分红险客户，过往产品分红实现率保持稳健水平，近期推出系列分红险新产品以增强市场竞争力[7][10] 分红险运作机制与透明度 - 当实际经营情况优于定价假设时产生盈余，保险公司可按比例将盈余分配给客户，红利来源主要为利差、死差和费差[5] - 公司严格遵循监管规定，秉承审慎原则进行分红演示，定期提供红利通知书并在官网披露红利实现率[6] - 分红水平不固定，每年可能波动，受宏观经济、利率环境、公司投资能力与经营情况影响[5] 监管环境与市场影响 - 2025年6月监管下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，要求分红水平不得偏离实际资产负债管理和投资收益情况[9] - 新规列举六类需提交审定的分红水平设定情形，包括分红特别储备为负、投资收益率低于行业平均等[9] - 监管通过“扶优限劣”引导行业从规模竞争转向高质量、可持续发展，利好经营稳健、投资能力较好的大公司[9][10] 消费者选择建议 - 消费者需明确自身需求与产品特性匹配，分红险保证利益写进合同但非保证红利可能为0，一般需长期持有10年以上[8] - 应根据保障需求选择适配产品类型，包括终身寿险、年金、两全等，并考虑特色责任与服务[9] - 需从投资能力、历史分红表现、经营稳健性等综合评估保险公司实力，避免被高演示收益误导[9]

产品结构转型背景 - 人身险预定利率已连续三年下调，普通型产品从3.5%降至2%，分红型产品从2.5%降至1.75%，分红型产品降幅更小，收益优势扩大 [1][3] - 分红险包含保证利益和非保证红利两部分，能有效分散保险公司负债压力，降低长期利差损风险，并避免利率上行期的退保风险 [3] - 参考海外寿险市场经验，美国、日本、英国等在利率下行期均加强了分红、投连等浮动收益型产品的占比以降低利率风险 [3] 分红险的核心价值与优势 - 分红险通过分红机制实现公司与客户共享经营成果，是平衡双方利益的重要选择，较低的预定利率降低了公司负债成本和经营风险，同时让持有人有机会获得更有竞争力的收益 [4] - 分红险的核心差异在于各公司的分红账户投资策略、投资能力、分红水平以及养老、医疗等增值服务价值 [1][4] - 公司构建了以客户需求为导向的产品体系，推出御享分红终身寿和御享金越年金等新产品，并采用资负联动模式提升竞争力 [4] 分红险的保障与红利来源 - 分红险的基础保障功能与传统寿险一致，可覆盖生存风险/养老风险、身故风险、伤残/全残风险等，提供养老金规划、财富传承等功能 [5] - 红利来源于分红险实际经营情况优于定价假设时产生的盈余，主要利源为利差、死差和费差，其中利差是分红盈余的主要来源 [6] - 根据监管规定，保险公司每年可分配盈余中至少70%必须分配给客户 [6] 投资能力与分红表现提升策略 - 公司投资团队建立了“战术仓、情景仓、战略仓”的组合管理框架，兼顾短、中、长期投资目标，以有效应对不同市场环境，保障分红水平具有市场优势 [1][8] - 公司深化搭建“好团队、好策略、好项目、好业绩、好分红”投资体系，将资金投向科技、清洁能源等新质生产力领域，保险资金投资组合超6.41万亿 [9] - 公司已服务3800万分红险客户，过往产品分红实现率保持稳健水平 [9] 分红稳定性与平滑机制 - 公司使用分红保险特别储备作为平滑机制，在投资回报好的年份将部分超额收益存入储备，在市场不佳年份用于弥补收益缺口，以保障客户红利的长期稳健性 [10][11] - 平滑机制的上下限受监管规则与公司分红政策双重约束，监管要求分配给保单持有人的比例不低于可分配盈余的70%，且分红特别储备规模连续两年超过账户规模15%时，超出部分需在当期分配 [11][12] - 为防止机制滥用，公司对分红险资金进行独立的账户管理，每年的分红方案需经过资产负债管理委员会和董事会审批，并接受第三方审计 [14][15][16]